良品铺子近日陷入多重困境。2月3日晚间——这家上市零食企业发布公告——控股股东宁波汉意创业投资合伙企业及实际控制人杨红春、杨银芬、张国强等收到武汉市东西湖区人民法院执行通知书，执行标的金额达2.8亿元。这反映出控股股东资金链紧张与公司经营困难的双重压力。 债务危机的形成脉络清晰。2024年1月，宁波汉意向云南国际信托有限公司申请3亿元贷款，以所持良品铺子股份作为质押。宁波汉意累计质押良品铺子股份5340万股，占其所持公司股份的37.80%。杨红春等三人为这笔债务提供连带责任保证。然而融资未能按期偿还。2025年5月，云南信托将债权转让给国通信托有限责任公司，后者随即向法院申请强制执行。若宁波汉意继续逾期，将面临强制执行程序。 宁波汉意所持良品铺子股权的困境更加严峻。根据披露数据，宁波汉意目前持有良品铺子35.23%的股权，其中53.72%的股份、约7950万股处于质押状态，另有1.48%处于司法冻结。这意味着宁波汉意所持股权中超过一半已被用于债务担保，面临被强制执行的风险。 控股股东的困境与其近期的股权转让纠纷密切涉及的。2025年5月，宁波汉意与广州轻工工贸集团签署股份转让协议，约定后者以9.91亿元受让7976.4万股股份。随后宁波汉意改变主意，拒不履约，反而与长江国际贸易集团签署新协议，拟转让21%的股份，试图引入武汉国资成为新的实际控制人。该"一股两卖"的举动引发广州轻工诉讼，后者向法院申请冻结宁波汉意相关股份。由于股权被冻结，武汉国资的交易也随之自动终止。宁波汉意最终错失了两位潜的金主。到2025年12月，广州轻工变更诉讼请求，放弃对股权和控股权的争夺，转而要求解除协议并索赔违约金、保全损失及律师费等合计2073.86万元。 与控股股东的债务危机相伴随的，是良品铺子自身经营状况的恶化。公司1月20日发布的2025年业绩预告显示，全年净利润预计亏损1.2亿元至1.6亿元，亏损幅度比2024年扩大了160%至247%。公司解释称，除理财收益和政府补助减少4100万元外，主要原因是主动关闭低效门店导致销售收入锐减。数据显示，良品铺子仅在2025年第三季度就净关店218家，门店总数从2023年的高点3293家降至2227家，收缩幅度约三成。这种大规模的门店关闭反映出公司面临的深层经营困难。 良品铺子上表示，控股股东与公司当前经营活动无直接关联，公司生产经营一切正常。但这一表态难以消除市场担忧。若宁波汉意所持股份被强制执行，将直接导致其持有公司的权益发生变化，进而影响公司的控制权结构。在控股股东陷入债务危机、股权被大量质押和冻结的背景下，良品铺子的治理稳定性面临考验。
这场由股东债务危机引发的连锁反应，暴露出部分上市公司过度依赖资本运作的隐患。在消费市场复苏乏力的背景下，如何平衡规模扩张与质量效益、妥善处理股东治理与企业发展的关系，成为休闲食品行业的重要课题。监管部门有必要加强对高比例股权质押行为的动态监测，防范个别企业风险向资本市场传导。（完）