今年一季度，全球并购市场交出了亮眼答卷，交易总额突破1.2万亿美元，比去年同期猛涨26%，创下历史新高。面对地缘政治动荡和市场波动，企业不再坐以待毙，而是积极推进交易。德意志银行的Sam Kim指出，大家已经接受波动是常态，不再等待局势好转再行动。巴黎银行的George Holst透露，该行今年的并购业务无论数量还是价值都增长了20%以上。 这次并购大潮背后，是AI技术的疯狂推动。伦敦证券交易所集团的数据显示，单季就有22笔交易金额超过100亿美元，是单季度最大规模的记录。其中四笔最大的交易都与AI有关，比如OpenAI融资1100亿美元的那一轮独占三席，Anthropic融资300亿美元的也位列其中。值得注意的是，这四笔大单都是权益入股的形式，不是传统意义上的收购。这类交易占了本季总交易量的29%，势头还在继续扩大。 软件公司因为被视作AI竞争的落后者，并购热度明显下降了。市场动荡虽然让不少公司谨慎了起来，但并没有阻止交易的脚步。瑞银的Philipp Beck认为，战略逻辑才是并购的根本动力。他补充说，只要波动不是持续几个月打乱通胀、利率预期，市场节奏就不会变。摩根士丹利的John Collins也认为，客户还在把并购当成增长的关键手段。 跨境并购也是这一季的核心主题。交易总额同比飙升了47%，达到了4547亿美元，这可是2002年以来的最高水平。美国成了最受欢迎的收购目标，占比高达52.4%，英国以11.5%紧随其后。典型的例子有美国调味品巨头McCormick收购联合利华的英国业务，以及法国Engie以213亿美元买下英国电力网络公司。巴克莱的Andrew Woeber强调，跨国企业活动正变得越来越重要。巴黎银行的Holst也指出，欧洲公司在美国市场寻求增长很有吸引力，因为那里增长强劲、估值高，还能提供关税保护。 相比去年特朗普的“解放日”关税政策导致的停滞，这次中东冲突对企业并购意愿的影响非常有限。虽然交易数量比去年少了17%，但单笔规模却显著扩大。那种等待局势变好才行动的做法已经过时了，现在大家更愿意在波动中寻找机会。尽管石油供应冲击、油价波动和企业估值震荡不断，但企业董事会选择提高筛选标准来应对风险。大家都明白长期的战略逻辑比短期的市场波动更重要。 如果波动持续时间不长的话，情况可能还会回到去年下半年那种忙碌的状态。投资者对AI失利者或受冲击的软件公司持续抛售股票压低了它们的估值，并购活动自然就降温了。 总的来看，地缘政治的不确定性并没有阻挡全球并购的脚步。无论是AI热潮带来的新机遇还是跨境并购的激增都说明了这一点。美国成了最大的受青睐市场之一。 投资者和企业都在调整策略来适应变化。无论是权益入股的趋势还是跨境交易的增加都显示出了市场的韧性和活力。