和讯投顾张福海给出了一个结论：2026年最有把握的主线就在液冷服务器里，这可不是跟风吹起来的，是实实在在的刚性需求。原因很简单，随着芯片功耗不断往上爬，传统风冷那种方法很快就到顶了，因为物理极限就在那儿摆着。而液冷技术刚好能把PUE降下来，散热效率也更高。这种做法已经开始大规模渗透进产业链了。 咱们得把这整个产业链拆开来看，分为上中下游。上游就是卖那些核心部件的，像CDU、冷板、液冷泵这些都算在内。这个环节赚钱最容易，弹性也最大，因为做技术门槛高、认证周期长，所以大家伙儿都在往这儿挤。中游负责做解决方案和机柜集成，这是直接跟智算中心建设挂钩的，需求一直很旺。下游就是造服务器整机的公司了。 现在市面上的主流玩法是冷板式和浸没式一块儿干。这两种技术各有各的好处，该用哪种全看具体场景怎么说。现在的行业逻辑也在变，不再是光炒概念了，要看有没有实实在在的订单和业绩出来。咱们得盯住这些关键的点：有没有大厂能挤进去全球供应链？国产替代到底走得多快？规模一大成本会不会降下来？ 从长远看，这赛道跟AI算力是绑在一块儿的，景气度和确定性都很高。投资的时候咱们就把目光聚焦在核心部件和系统集成龙头身上，最好是那种能进全球头部供应链的、有技术又有规模的公司，把握住这次算力革命带来的散热升级红利。