曾经的火锅行业先行者如今陷入困顿。
3月9日，呷哺呷哺股价盘中一度大跌近17%，跌破0.6港元关口，创下上市以来新低。
这一跌幅背后，是公司发布的一份令人失望的业绩预告。
根据公告，呷哺呷哺2025年预计实现营业收入38亿元，同比下降约20%。
这个数字更显沉重的是其对标意义——相比2021年巅峰时期的61.47亿元，营收已缩水超过38%。
净利润方面，公司预计继续亏损2.9亿至3.1亿元。
虽然与上年同期亏损3.98亿元相比有所改善，但这已是呷哺呷哺连续第五年陷入亏损。
从2021年至2025年，公司累计亏损金额已超过15亿元，这对任何上市公司而言都是沉重的负担。
呷哺呷哺的困境并非孤立现象，而是整个火锅行业面临深刻变革的缩影。
作为中餐市场最大品类，火锅行业早已步入存量竞争阶段。
从高端的海底捞、巴奴到平价的围辣、一围肥牛小火锅等品牌不断涌现，市场竞争已呈白热化态势。
作为早期"一人一锅"模式的开创者，呷哺呷哺曾凭借创新的用餐体验和相对亲民的价格获得市场认可。
然而，随着竞争对手的涌入和消费需求的多元化，其曾经的竞争优势逐渐被侵蚀。
在价格、服务、产品创新等多个维度，呷哺呷哺都面临来自各类品牌的巨大压力，市场份额被不断挤压。
食材成本的波动也对公司利润造成持续压力。
虽然呷哺呷哺通过供应链整合在一定程度上控制了成本，但这种努力仍未能完全抵消行业成本上升的影响。
这反映出在当前经济环境下，单纯依靠成本控制难以实现盈利突破。
面对严峻形势，呷哺呷哺管理层采取了一系列调整措施。
首先是进行餐厅网络的优化重组。
公司有序关闭低效亏损门店，聚焦区域化精细运营，以稳固整体餐厅网络的健康度。
数据显示，2025年对关闭及持续亏损餐厅的资产减值计提金额较上年同期大幅下降约51.4%，这表明公司在减少"包袱"方面取得了实效。
截至2025年上半年，公司新开32间呷哺呷哺餐厅，同时关闭29间呷哺呷哺及23间湊湊餐厅。
目前全球运营餐厅937间，其中中国大陆918间。
其次是深化成本管控体系。
公司全面实现采购订单、全域库存与餐厅补货的数字化在线管理，依托供应链中台统一协调全国区域配送中心及物流供应商，实现资源全局统筹。
这种系统化的成本管理方式有助于提高运营效率，但其效果仍需时间验证。
第三是推进精细化会员运营。
公司战略性推出礼品卡销售，推动新会员注册转化率及整体会员消费占比提升。
这一举措旨在通过增强用户粘性来提升消费频次和客单价。
此外，呷哺呷哺还启动了"凤还巢"合伙人计划，拿出门店30%的利润与一线员工分享。
通过下调管理费率、将分红周期由季度调整为月度等方式，推动员工从"职场打工人"向"事业合伙人"转变。
截至2025年12月，已有13家门店启动该计划，50余人加入内部合伙人行列，合伙人门店经营利润率达30%以上，首批合伙人门店营收同比增长超30%。
这一创新的激励机制初步显示出提升门店经营活力的潜力。
为了寻求新的增长点，呷哺呷哺跨界布局新赛道。
公司推出全新品牌"呷牛排"和"呷哺牧场"，计划未来三年"呷牛排"将开出100家门店。
不过目前这些新品牌仍处于培育阶段，尚未形成规模效应。
值得注意的是，呷哺呷哺旗下的湊湊品牌同样面临挑战。
财报显示，湊湊2025年上半年销售额为7.45亿元，同比减少25.8%；翻台率从2024年上半年的1.6次降至2025年上半年的1.4次，下降12.5%，同店销售额同比下降14.0%。
这表明公司多品牌战略目前也未能有效扭转整体颓势。
呷哺呷哺的困境折射出中国餐饮行业转型升级的典型路径。
从规模扩张到精耕细作，从单一品类到多元布局，传统餐饮品牌正在经历深刻的经营理念变革。
在消费市场分层化、竞争格局碎片化的新常态下，如何平衡短期止血与长期造血，将成为考验企业战略智慧的关键命题。
这家老牌企业的突围之路，或将为行业提供有价值的转型样本。