今年3月中旬，印尼公布的2026年煤炭生产计划预算（RKAB）审批工作进展缓慢，仅完成不到4亿吨。2026年的审批进度落后，加上矿商们长期的产能规划受阻，市场对后续的供应缺口有了更多的担忧。这个时候，东北亚地区作为全球核心的煤炭进口地，对能源的依赖度极高。韩国取消了燃煤发电装机上限，中国台湾地区的LNG库存也偏低。越南和孟加拉国还存在潜在的需求释放预期，这些都让该区域的采购意愿上升了。 现在中国的市场正处于传统消费淡季，进口煤价格和内贸煤价格倒挂现象越来越严重。比如说进口煤终端用户采购最多的印尼3800大卡动力煤和澳大利亚5500大卡动力煤，从2月下旬开始，这两个品种的进口煤到岸价就比同热值内贸煤要低了。这种倒挂程度还在扩大。目前国内动力煤市场整体低迷，只有少数电厂发布了一些零星的招标信息，而且流标现象也比较普遍。 从源头来看，地缘冲突还有印尼的政策推动了全球动力煤供需格局的重构。印尼作为全球最大的动力煤出口国，去年年底接连放出了产能管控的信号，让大家对供应感到不安。到了3月中旬，部分国内电厂库存跌破安全线，一些出口资源就被分流用来保障国内供应了。3月14日这天，印尼总统正式呼吁国内煤炭和毛棕榈油等大宗商品生产商和分销商，要先满足国内消费需求再考虑出口业务。这个明确的信号表明后续出口管控会持续加码。 中东地区持续紧张的局势也直接导致了国际油价还有海运运费剧烈波动。船运运力紧张、燃油补给困难等问题随之而来。受此影响，全球煤炭价格纷纷上涨。除了中东地区的问题外，俄罗斯煤炭出口也陷入了多重困境。俄罗斯分析机构发布消息说受中东局势紧张还有国内铁路物流瓶颈影响，俄罗斯煤炭出口新增很多不确定性。很多供应商暂停了出口业务或者持观望态度，尤其是远东港口的船运业务基本停滞了。 给国际能源市场带来新变数的还有中国、俄罗斯、印尼、中东这几个重要玩家。中俄两国在这次变局中受到影响最大。尽管如此，整体供应紧张格局并没有改变太多。这个过程中印尼能矿部已经明确目标要在3月底前完成所有RKAB审批工作，没拿到配额的矿企可以按原来计划25%临时生产到3月31日为止。如果到时候还没有拿到批准就没法继续生产了。 长期来看市场走势主要关注三个因素：中东局势变化直接决定海运成本还有全球能源风险溢价；印尼RKAB配额审批进展还有DMO政策落地执行情况；另外就是俄罗斯煤炭出口恢复情况如何；最后就是中国和印度需求表现如何这些都很重要。