12月29日，深圳市越疆科技股份有限公司正式披露A股上市计划，标志着这家港股上市刚满一年的协作机器人企业开启资本布局新篇章。
根据公告，公司已向监管部门提交辅导备案申请，若成功实施将成为国内少数具备"A+H"双融资平台的机器人企业。
财务数据显示，2025年上半年公司营收达1.53亿元，同比增速较去年同期提升17.5个百分点。
业绩增长主要源于产品多元化战略见效，其中商业场景机器人收入激增165.5%，六轴协作机器人保持46.7%的稳健增长。
但亮眼营收背后，经营性现金流净流出6491.8万元，期末现金储备较年初下降81.4%，凸显资金链承压现状。
深度分析表明，越疆科技面临三重发展瓶颈：其一，研发投入与市场拓展形成"双高"压力，上半年销售费用达8221万元，是研发支出的2.01倍；其二，具身智能新赛道布局需要持续输血，公司规划的"机械臂+人形+多足"全形态平台尚处商业化早期；其三，港股市场流动性限制难以支撑其战略需求，当前169亿港元市值与科创板同类企业存在明显估值差。
行业观察人士指出，选择此时回归A股具有战略必要性。
一方面，科创板对"硬科技"企业估值溢价明显，2025年工业机器人板块平均市盈率达52倍，显著高于港股25倍水平；另一方面，国内政策持续加码智能制造，《"十四五"机器人产业发展规划》明确将协作机器人列为重点突破领域，A股融资更利于对接产业资源。
值得注意的是，公司亏损同比收窄31.8%释放积极信号。
通过优化产品结构，其毛利率从2024年同期的42.1%提升至45.3%，咖啡机器人等新产品线已实现规模量产。
若此次IPO募资能重点投向核心技术攻关与产能建设，有望改变当前"以营销换增长"的发展模式。
越疆科技的A股IPO计划，既是对协作机器人产业发展前景的投资者认可，也是对当前融资压力的现实回应。
在具身智能从概念走向商业化的关键时期，资本支持是必要的，但持续的亏损与费用失衡问题不能被忽视。
企业需要在扩张与盈利之间找到平衡点，通过技术创新与商业模式优化，逐步实现从"烧钱换增长"向"创新创利"的转变。
只有这样，才能真正成为具身智能时代的赢家。