问题——行业竞争加剧下增长从“规模优先”转向“质量优先” 近年来，智能投影市场渗透率持续提升，但价格竞争、产品同质化和渠道成本上升等压力并存。企业经营逻辑也从追求出货规模，逐步转向更看重利润结构与长期能力建设。极米科技2025年营收增幅相对平稳、净利润增速更快，反映出行业头部企业复杂环境中正通过效率提升和结构优化对冲外部波动，寻找更可持续的增长路径。 原因——研发驱动叠加供应链提效，构成利润改善的关键支点 年报显示，极米科技2025年实现营业收入34.67亿元，同比增长1.85%；归属于上市公司股东的净利润1.43亿元，同比增长19.4%。净利润增速快于收入增速，主要来自两上：一是持续研发投入带来的产品升级与技术壁垒，增强核心竞争力与定价能力；二是供应链提质增效带动资源配置优化与成本管控，提升经营效率。 技术与产品层面，公司强调底层能力建设。自2024年起，其投影产品所用光机实现100%自主研发。2025年公司研发费用增至4亿元，新增授权发明专利56项，累计发明专利达449项。核心部件自研能力有助于缩短迭代周期、提升供应稳定性，并在关键环节降低对外部依赖，从而增强抗风险能力并改善毛利水平。 影响——国内领先地位巩固，海外增量与新业务共同打开空间 从市场表现看，极米科技在国内投影设备市场保持领先。根据对应的机构数据，公司出货量自2018年起位居中国投影设备市场第一，并延续至2025年，实现连续八年领先；同时有统计显示，截至2025年底，公司连续三年位居全球家用投影市场出货量第一。头部地位的延续，为公司在渠道议价、品牌沉淀与新品推广上提供支撑。 从产品结构看，公司入门级与中高端两端同步推进：入门级市场迭代Z系列、Play系列，推出便携投影等新品以巩固份额；中高端市场加快激光投影布局，推出家用旗舰RS 20系列及首款长焦超高端电影机T10，持续向高性能与高端体验突破。产品矩阵完善，有助于覆盖更广用户群体，并在消费分层趋势下提升结构性收益。 从海外业务看，公司继续推进品牌出海与全球化布局，推出MoGo 4等新品，高端产品在海外促销节点需求较旺；海外线上渠道如亚马逊、独立站等实现较快增长，线下在欧洲、北美、日本、澳大利亚等区域布局超过6000个点位。海外扩张带来增量的同时，也倒逼企业在研发、供应链与服务体系上更升级，以适配不同市场的标准与交付要求。 更值得关注的是新业务推进。公司加快布局行业显示、车载光学等方向：行业显示领域，“泰山”系列完成首批交付，并在搭建覆盖全球的经销商网络；车载光学领域，智能座舱相关产品实现交付并已搭载于多款车型，成为部分新能源车企座舱显示方案的供应链合作伙伴。此外，公司在可穿戴方向进行初步尝试，子公司智能眼镜产品在2026年国际消费电子展上亮相。上述动作显示，公司正从家用场景向“家庭+出行+行业”等多场景延伸，培育新的增长来源。 对策——以分红稳定预期，以持续投入夯实长期竞争力 与业绩披露同步，公司提出年度利润分配方案，拟每10股派发现金红利11.7839元（含税），合计派发现金红利8000.05万元（含税）。在保持较高研发投入的同时实施现金分红，有助于向市场传递稳健经营与回报股东的信号，稳定投资者预期。 面向未来，公司仍需在三上持续发力：其一，继续以核心技术突破和用户体验提升为牵引，保持产品差异化与高端化能力；其二，全球化经营需同步补齐本地化服务、合规运营、渠道管理与品牌建设，提升海外业务的可持续性；其三，新业务在规模化落地过程中，需要把握产业节奏与客户导入周期，强化质量管理与交付能力，降低“投入大、回收慢”带来的经营波动。 前景——智能投影需求扩容与汽车智能化趋势叠加，第二曲线值得期待 业内观点认为，随着高品质家庭娱乐和智能家居体验需求增长，智能投影在更多家庭及商业场景的应用有望扩大，产品形态也将更趋多样化。另外，汽车智能化、座舱大屏化与沉浸式娱乐趋势，为车载显示与光学方案带来新增量空间。对极米科技而言，家用投影业务是基本盘，海外市场是增量来源，而车载光学、行业显示等业务有望成为穿越周期的“第二曲线”。能否从单一产品供应转向系统能力与场景解决方案，将成为下一阶段竞争的关键。
极米科技的业绩表现反映了其在技术投入、供应链效率与市场拓展上的组合策略，也为智能硬件企业在竞争加剧背景下向高质量增长转型提供了参考。在全球化与智能化加速演进的背景下，中国企业如何依托核心技术与多场景布局提升长期竞争力，仍是后续值得持续关注的议题。