为满足存量资产盘活和直接融资扩容提质的现实需要，山东辖区近日召开专题培训会，围绕REITs、ABS等资产证券化工具的政策要点、合规要求与申报实务进行讲解，帮助市场主体更好利用资本市场机制，提高存量资产经营效率和资金使用效率，更有效服务实体经济高质量发展； 从“问题”看，当前不少地区产业转型升级、城市更新、基础设施运营等领域沉淀了规模可观的存量资产。资产规模大不等于资金效率高，部分项目存在资金回收周期长、资产运营与融资结构不匹配等情况，影响企业周转和再投资能力。在稳增长与防风险并重的政策取向下，如何以市场化、法治化方式提高直接融资比重、优化融资结构，成为地方金融治理与企业经营管理共同面对的课题。 从“原因”分析，盘活存量资产需要更强的制度供给与能力建设，核心在于资产证券化产品专业性强、链条长、协同要求高。以REITs为例，其关键在于以稳定现金流为基础的规范运营与信息披露，对底层资产权属合规、运营管理能力、现金流可预测性提出更高要求。ABS与特色品种债券同样强调基础资产质量、交易结构设计、风险隔离与持续管理。对部分企业而言，在项目资产梳理、规范化运营、合规材料准备、与中介机构协作等环节仍有短板，出现“有资产但不会盘”“想盘活却走不通”的情况。本次培训集中讲解审核关注点与实操要求，针对性回应了上述痛点。 从“影响”看，规范运用资产证券化工具，有望带来多上积极效应：一是推动存量资产从“静态持有”转向“动态运营”，通过市场化定价与透明披露提升资产管理水平；二是打通“资产—资金—再投资”循环，增强企业持续投资与稳健经营能力；三是优化融资结构，提高直接融资占比，促进金融资源更精准流向实体领域；四是稳妥推进前提下，形成可复制、可推广的项目经验，提升资本市场制度的适配性。会议指出，商业不动产、基础设施等资产在辖区内规模较大、分布广、形态多样，具备通过多层次资本市场盘活的基础和空间。 从“对策”路径看，会议对市场主体提出了更具可操作性的方向：一上要准确把握REITs、ABS等工具的产品属性与合规边界，结合自身资源禀赋选择适配路径，避免“一哄而上”或“为融资而融资”；另一方面要抓住政策窗口期，分类分步梳理存量资产，优先筛选区位优势明显、运营能力较强、现金流稳定、权属清晰的商业不动产项目，加快规范化改造与申报准备，推动项目尽早落地。同时，监管部门与行业组织通过政策宣导、走访调研、专业培训等方式推动辖区资产证券化扩量提质，说明了以服务实体为导向、以风险可控为底线的工作思路。 从“前景”判断，随着商业不动产REITs试点等制度安排开展，存量资产盘活将更加突出“重运营、重合规、重长期回报”。未来一段时期，项目竞争力将更多体现在底层资产质量、运营管理能力、治理结构与信息披露水平上。对地方国资国企和优质民营企业而言，能否在合规框架内提升精细化运营、建立可持续现金流与稳定分配机制，将影响产品发行进度以及上市后的长期表现。数据显示，山东辖区资产支持证券发行规模在2025年达到399亿元、同比增长60%，年末存续规模达756亿元；同时已有3只公募REITs上市、发行规模60余亿元。这些基础为下一步在更广领域、更高标准上推进存量盘活提供支撑，也对项目质量与风险管理提出更高要求。
盘活存量资产既是金融工具运用的课题，也是经济转型升级绕不开的任务。山东推进资产证券化的实践表明，在政策引导、市场参与和监管支持协同发力下，传统存量资产能够通过规范运作释放新动能，形成支持高质量发展的重要增量。展望未来，随着商业不动产REITs试点深化和制度框架完善，辖区将深入发挥资本市场服务实体经济的功能，促进资金、商品和信息等要素更高效流动与集聚，推动资源在更大范围内优化配置，为构建新发展格局提供更有力支撑。