近期黄金市场波动明显；伦敦现货金价从3月8日的历史高点5277美元/盎司迅速回落至5017美元/盎司，国内沪金期货也同步起伏，单日价差一度超过50元/克。波动引发部分投资者担忧，但从盘面与基本面来看，此轮调整主要由三方面短期因素推动。首先，美联储政策预期出现变化。美国2月CPI同比上涨3.2%，核心PCE物价指数仍处高位，市场对6月前降息的概率预期从70%下调至20%。美元指数随之突破104关口，升至三个月新高，黄金作为无息资产的持有成本随之抬升。其次，地缘风险溢价回落。中东局势阶段性缓和使避险情绪降温，全球最大黄金ETF——SPDR在3月首周减持8.2吨，为去年7月以来最大单周流出。第三，技术面存在回调压力。金价此前连续四周上涨、累计涨幅约9%，相对强弱指数（RSI）突破80进入超买区间，部分资金获利了结放大了短期波动。
黄金价格的快速拉升与回撤，更多反映了全球宏观预期在短时间内切换。面对波动，既不必将阶段性回调直接视为“崩盘”，也需要正视利率与美元走强带来的约束。在不确定性上升的环境中，遵循分散、稳健、风险可承受的资产配置原则，往往比追逐短期涨跌更关键。