软饮料行业深度报告：复盘全球能量饮料龙头崛起之路，探究东鹏特饮未来五年成长空间-方正证券。咱们这篇报告主要看全球还有中国的能量饮料这块。先看看Monster是怎么成长起来的，再琢磨琢磨东鹏特饮接下来五年能有多大空间。咱就说说结论吧：全球能量饮料这块儿市场特别大，2024年规模差不多717.4亿美元，到2030年能冲到1164亿美元。这个行业一直挺景气的，这十多年来增速大概能保持在8.4%到8.9%之间。Monster现在全球卖得最好，销量占了大概15%。它能这么火，靠的是可口可乐给它铺的分销网络、产品定位不一样还有轻资产运营这几招。Monster从1997年开始到现在股价涨了7200多倍呢。2012年出的Ultra零糖系列真的是精准迎合了大家的健康需求和国家的政策，收入占比直接超了40%，成了赚钱的主要支柱。 再说中国这块儿市场，增长也是挺快的。2024年市场规模有1114亿元了，2029年能到1807亿元，CAGR是10.3%。现在市场格局挺集中的，前五大品牌卖的货加起来占了80%以上的市场份额。在这几个品牌里东鹏特饮势头最猛，2024年销量市占率40.1%、零售额市占率31.4%，增速比红牛这些竞品快多了。 东鹏特饮能这么厉害也是有原因的：它有蓝帽资质护身、PET瓶子包装跟别人不一样、卖得火的是500ml大单品、渠道也做得细。再加上全国都有厂子还有那个“五码合一”的数字化管理办法，公司业绩好、现金流足、ROIC也高得很。不过现在股价看低了点，成长性还得重新估一估。 公司接下来打算搞全国化加全球化两条腿走路。国内方面广东人喝得特别多人均7.5升呢，比别的地方多了好几倍；海外方面2026年跟印尼三林集团签了合同了，有75万个终端网点和2.3万家便利店帮忙落地印尼生产基地。这样一来东南亚市场几百亿的大蛋糕就吃到了手里。 算笔账吧：2029年东鹏特饮在全球的收入能突破254.6亿元，五年平均下来增速超14%；全球销量能达到60.5亿升；国内市占率能提升到50%，这还是主要贡献呢。以后的增长点就在国内份额越来越大、外省的人也都开始喝上了还有东南亚那边市场慢慢铺开。