把视野拉回到现在，伦敦现货黄金在3月20日的跌幅达到了3.42%，把这一周（3月16日到20日）的总跌幅拉到了10.49%。这次下跌把金价从5005美元砸到了4491美元，不仅是自1983年以来最大的单周跌幅，也是43年来最猛烈的一次波动。 这轮下跌只用了三周就抹去了将近1100美元的涨幅，黄金的走势显得格外惨烈。很显然，这个黑色星期一的背后推手是各国央行的按兵不动。当大家把注意力从油价飙升导致的通胀威胁上移开后，全球可能很快就会进入新一轮的加息周期。对于黄金这类对利率变化特别敏感的资产来说，压力可想而知。 就在3月19日这天，欧洲央行、英国央行、瑞士央行和瑞典央行都不约而同地选择了保持利率不变。除了这几家欧洲机构，美联储、加拿大央行还有日本央行也是不慌不忙。这就好比是在降息周期的最后阶段给平静的湖面扔了一块石头，表面上风平浪静，底下却在酝酿巨大的风暴。欧洲央行行长拉加德直接表示中东局势让不确定性大幅上升，英国央行行长贝利更是直言不讳地说如果通胀压不住，央行绝对会出手。 投资者很快把英国央行今年的降息预期改成了加息三次。尽管这场冲突对全球经济都是威胁，但欧洲因为严重依赖能源进口成了最脆弱的板块之一。自冲突爆发以来，天然气价格几乎翻倍，这让欧洲央行对通胀的判断也跟着翻了一番。他们不仅上调了今年的通胀预测，还顺带把未来三年的核心通胀也提了上去。美联储主席鲍威尔也明确说了没看到通胀好转就不会降息。 澳大利亚央行的动作也很说明问题。3月17日他们把基准利率给调高了25个基点，达到了4.10%。这是今年以来他们连续第二个月加息了。早在2月初，他们就已经先把利率给提了一次到3.85%。澳大利亚央行在声明里说得很直白：现在的通胀水平还在目标区间外面晃悠，而且还有持续往上涨的风险。再加上中东那边的冲突让燃料价格大涨如果这种情况继续下去，通胀肯定还得往上涨。 从理论上讲利率要是往上涨不能产生利息收入的黄金价格肯定得跌。眼下黄金的价格实在是太高了早就把它从避险资产变成了风险资产。好比这回美以伊开战前它还在拼命涨突破到了5598美元那个历史关口可是真当战争开打了以后它立马就开始跳水了。 在过去的历史中每一次降息周期一来黄金都会跟着大涨而每一次加息周期的前兆都会让黄金大跌个大跟头。2023年美联储疯狂加息的时候美国10年期通胀保值国债收益率变正了金价直接被砸到了1618美元每盎司那个位置。但市场往往会提前反应预期当2024年降息的信号一放出来金价又蹭蹭往上涨冲破了2000美元大关。 当然也有例外如果加息没能压住通胀反而激活了黄金的抗通胀功能那在加息周期里金价也有可能上涨比如2015到2018年那次：初期是跌的后来因为有地缘风险和经济放缓的担忧价格又慢慢回升了。 再看看未来2025年国际金价大概会涨70%左右现货黄金从年初的2750到2800美元/盎司左右一路涨到年末差不多4318美元/盎司创下了自1979年石油危机以来最大的年度涨幅。 去年的行情其实就是美国经济衰退导致美联储降息预期强烈加上许多国家的央行手里没多少黄金储备就在市场上大肆买进这就把黄金价格给推上去了让它成为了去年最亮眼的那个资产。 而今年开年黄金那一波特别猛的拉升真的很诡异如此猛烈的上涨最后导致的后果就是当市场预期一反转下跌的幅度同样凶狠这也是本周金价跌幅远超预期的主要原因。 现在全球新一轮加息周期的脚步声已经非常响亮了黄金接下来要怎么表现其实剧本早就写好了关键就看你有没有看透这其中的门道。