近年来，直播电商行业竞争加速、流量成本波动、平台规则迭代频繁，企业如何在“规模扩张”与“盈利质量”之间取得平衡，成为市场关注的关键问题。
东方甄选此次披露的2026财年中期业绩，呈现出营收保持增长、毛利增速快于营收、利润由亏转盈的特征，折射出其业务结构与运营策略正在从单一流量驱动转向“产品力+供应链+渠道协同”的综合能力比拼。
从核心数据看，2025年6月1日至11月30日，公司实现总营收23亿元，同比增长5.7%。
在剔除上年同期因业务分拆前产生的部分收入影响后，报告期内营收同比增幅达到17%，一定程度上反映主营经营的内生增长更为明显。
同期毛利达到8.416亿元，同比增长14.5%，毛利增速高于收入增速，表明产品结构、供应链效率以及费用投放节奏等环节的改善对盈利能力形成支撑。
净利润2.39亿元，对比上年同期净亏损约0.97亿元，显示公司经营质量出现阶段性修复。
造成这一变化的原因，首先在于自营产品体系持续扩容并逐步形成规模效应。
截至2025年11月30日，公司累计推出801款自营产品。
自营业务一方面有助于增强差异化供给，减少同质化竞争中的价格内卷；另一方面，通过标准化品控、稳定供给与复购沉淀，可提升毛利率与抗风险能力。
数据显示，报告期内自营产品GMV占总GMV约52.8%，自营“半壁江山”的形成，意味着公司从“卖什么”向“生产什么、定义什么”前移，竞争壁垒更偏向供应链与品牌心智。
其次，多渠道经营格局进一步清晰。
报告期内，公司直播电商业务及自营产品业务GMV为41亿元，其中抖音仍贡献主要增量，但来自东方甄选App的GMV占比提升至18.5%。
对比此前财年8.4%、15.7%的占比水平，自有渠道比重持续上行。
业内普遍认为，平台型渠道拥有更强的流量调配能力和规则约束，商家在获取用户、沉淀数据方面存在天然限制；自有App占比提升，有助于增强用户触达的稳定性，提升运营的可控性，并在营销成本、复购经营与会员体系上打开空间。
对一家以内容与产品为核心的消费企业而言，渠道结构优化往往意味着中长期经营韧性提升。
再次，品类扩充与迭代升级带来的结构性收益值得关注。
自营产品数量增长并不等同于质量提升，关键在于能否形成“高复购、高口碑、高稳定供给”的产品矩阵。
公司在报告期内自营GMV占比提升，反映其品类布局可能正在从“单点爆款”向“多品类稳定贡献”过渡，这有助于平滑单一品类波动和季节性需求变化，从而使利润表现更具持续性。
业绩变化对行业和市场带来的影响主要体现在三方面：其一，直播电商竞争进入“高质量供给”阶段，品牌与供应链能力的重要性继续上升；其二，平台与商家关系将更加多元，头部商家通过自有渠道建设增强议价能力与抗风险能力，推动行业从“单平台依赖”向“多渠道并行”演进；其三，盈利修复为企业在研发、品控、仓配与用户运营上持续投入提供空间，但同时也意味着对经营纪律与风险管理提出更高要求。
面向后续经营，公司仍需在对策上把握几项重点：一是继续强化自营产品的标准化与质量体系，建立更可验证的品控与溯源机制，避免因规模扩张带来质量波动；二是提升供应链响应效率，围绕产地直采、仓配协同、库存周转等环节降本增效，巩固毛利改善成果；三是稳步推进自有App与私域运营，增强用户留存与复购，同时保持与平台渠道的良性协同，避免在渠道迁移中出现增长断层；四是审慎管理营销投入与内容生态，降低对单一内容爆点的依赖，构建更可持续的品牌沟通方式。
展望未来，直播电商仍处于快速演进阶段，监管规范、消费者偏好、平台算法与行业竞争都可能带来不确定性。
总体看，东方甄选若能持续提升自营产品的品牌势能、保持渠道结构优化、在成本与服务体验上形成可复制的运营能力，其业绩修复有望延续；但能否实现更高质量的增长，取决于对供应链深耕的耐心、对用户价值的持续投入以及对外部环境变化的快速适应。
东方甄选从亏损转向盈利，从依赖流量向自营产品驱动的转变，反映了直播电商行业的深刻变革。
这种转变不仅提升了公司的抗风险能力，也为行业树立了新的发展方向。
在消费升级和平台竞争加剧的双重压力下，谁能更好地整合供应链、打造自有品牌、提升用户体验，谁就能在激烈竞争中脱颖而出。
东方甄选的实践探索为行业同仁提供了有益借鉴，也值得持续关注其后续发展动向。