防晒产品量价齐跌，净利润预期大幅下滑超过七成，“美妆防晒第一股”科思股份正面临严峻的市场寒冬。受出货量减少和价格回落的双重打击，公司预计2025年的归母净利润仅为9000万元至1.2亿元，较上年同期下降了78.67%至84%。公司成立于2000年，主要从事个人护理品原料的研发与生产。凭借完整的产品线和高品质管理，科思股份于2020年成功登陆深交所创业板。作为全球主要的防晒剂制造商之一，其客户名单中包括拜尔斯道夫、欧莱雅、强生等众多知名品牌。 科思股份在过去的高光时刻表现出色，受益于防晒化妆品渗透率的提升，2022年和2023年的营收分别达到17.65亿元和24亿元，同比增长61.85%和35.99%；归母净利润也同比大涨192.1%和89.02%。然而，这一势头在2024年发生了转折。“市场需求增长放缓，下游客户消化库存导致防晒剂出货量下降，”科思股份这样解释外部环境的变化。 受此影响，2024年公司全年营收同比减少5.16%至22.76亿元；综合毛利率下滑至44.4%；归母净利润同比减少23.33%至5.62亿元。尽管公司计划通过开拓市场和加强与中小客户的合作来应对挑战，但实际效果并不理想。2025年上半年的营收与归母净利润分别同比下滑48.67%和84.51%，分别达到7.21亿元和6529.7万元。到了前三季度，营收降至11.16亿元；归母净利润约为7793.47万元。 问题的根源在于防晒剂产品的“量价齐跌”。作为公司的支柱产品，化妆品活性成分及其原料的收入占比始终很高。2025年上半年这类产品的营收仅为5.44亿元，同比减少54.76%，占总营收的75.4%。此外，合成香料和其他产品的占比分别为22.93%和1.63%。 对外客户依赖度高也是一个难题。2024年境外业务收入为19.79亿元，占比86.97%。2025年上半年境外业务收入约为5.8亿元，同比下降53.37%，占比仍超八成。面对这种情况，公司在2025年5月回应投资者时表示主要产品价格随行就市。为了寻求新增量，科思股份已经扩充了氨基酸表面活性剂等洗护类原料并推进销售。 尽管强调技术创新的重要性，公司的研发投入却在下滑。2025年上半年研发费用同比减少39.91%至3902.1万元；前三季度这笔费用约5459.98万元，同比减少了39.24%。要想成功破局并度过这个冬天，科思股份还需要加大力度探索新的增长点并提升研发能力。