【问题】 今日沪深两市延续分化震荡。沪指早盘受隔夜利好带动跳空高开0.8%，但石油、煤炭等周期股快速回落，指数随即翻绿，盘中最大跌幅达1.2%。午盘前后，军工板块放量上攻，上涨3.4%，电力设备、医药生物等赛道股跟随走强，带动沪指最终收涨1.1%，创业板指小幅上涨0.6%。成交方面，两市合计成交7538亿元，较前一日减少12%，为近两周低位。 【原因】 市场人士认为，本轮反弹主要由三方面因素推动：一是“十五五”规划中对国防现代化的表述提升了军工板块预期，中航沈飞等龙头获主力资金净流入超过5亿元；二是医药板块估值回落至相对低位，创新药械等方向出现技术性修复；三是银行股尾盘异动，显示部分机构开始关注低估值蓝筹。不过，成交缩量也反映资金分歧仍——北向资金结束连续三日净流出，但单日净买入不足20亿元，国内机构加仓力度同样有限。 【影响】 缩量反弹仍存不确定性。技术面看，沪指虽收复2850点，但MACD仍处于空头区间。板块轮动偏快，赚钱效应被分散；今日领涨的生物质能、CXO概念等题材股平均市值不足百亿元，持续带动能力有限。，创业板指弱于主板，说明风险偏好尚未明显回升。 【对策】 中信证券首席策略分析师建议采用“双线配置”：一上把握军工、半导体等政策受益方向的结构性机会，另一方面保留一定现金仓位，以应对可能的二次回踩。历史上，2019年11月及2022年4月市场见底前均出现“反弹—回踩—确认”的走势，当前需重点跟踪2850点支撑是否稳固。 【前景】 短期走势仍取决于两项关键变量：国内方面，6月重要经济工作会议是否释放更明确的稳增长信号；海外方面，中东地缘局势及主要经济体货币政策变化仍需关注。若成交量能回升至9000亿元以上，沪指反弹空间有望上看2950点压力位；若量能持续不足，则不排除再度考验2800点整数关口。
深V反弹显示指数在关键点位具备一定支撑，但缩量提示市场情绪仍偏谨慎。真正企稳不仅需要一根阳线，更需要增量资金回流与主线明确。把握节奏、关注量价变化、严格风险控制，仍是震荡环境下获取结构性机会的关键。