半亩花田这次找中信证券给它弄上市申请，母公司山东花物堂算是要在港交所露脸了。这公司的核心其实是搞花植研究，产品涵盖了身体、头发和脸，现在手上有509个SKU。像身体乳和身体磨砂膏这两款产品，从上市到2025年9月，一共卖出了3770万瓶和5690万瓶。根据弗若斯特沙利文的数据，它们是国货里的身体乳、磨砂膏和洁面慕斯第一名。 咱们看一下半亩花田这几年的营收表现。从2023年到2024年还有2025年的前9个月，公司赚了11.99亿元、14.99亿元和18.95亿元。光今年前9个月就把去年全年的营收给超了，同比涨了76.7%。具体来看，2023年的时候，洁面慕斯和面膜这一类面部护理产品贡献了6.01亿元收入，占比一半多。不过价格从20.7元跌到16.5元后，这块的收入比例就掉下来了，变成了24.4%。 发部洗护倒是成了第二增长曲线。在2023年它还只占3.6%，但到了今年9月已经飙升到了4.82亿元，占比25.4%，把面部护理的4.62亿元给超过了。身体洗护这边也在稳步增长，收入分别是5.22亿、7亿和7.91亿，占比一直在40%以上。 毛利率方面保持得不错，报告期内分别是65.8%、62.3%和63.3%。但要维持这么高的增速，代价也很大。这几年的销售和营销开支特别高，分别是6.37亿、6.77亿和8.96亿，占收入的比例都在45%到53%之间。也就是说每卖出去一块钱的货，就要掏出5毛钱去搞营销。光看今年前9个月的开销就很吓人，平均下来每个月差不多要烧掉近1亿元。 公司现在有541个销售人员和营销人员，占了员工总数的64.8%。大部分钱都花在营销和推广上了。报告期内这部分开支加起来有20.44亿元，主要是付给平台和服务方的费用。 为了支持业务发展，公司还找股东珠海坤泽借过钱。2023年借了1.12亿，2024年是0.9亿，好在这些钱在2025年9月都还清了。珠海坤泽是由亓云吉和商西梅夫妇控股的。 以前为了借钱流动负债比流动资产多不少。2023年和2024年的流动负债净额分别是1.25亿和0.57亿。还清关联方的借款后到今年9月为止，公司的流动资产净额还有0.87亿元。 到了2025年11月为止手头还有1.71亿元现金加上现金等价物，手里的现金足够覆盖7171万元的短债。这么算下来现在是没有分红的。