2022年2月俄乌冲突刚爆发的时候，黄金价格曾在半个月内快速冲高，给市场留下了很深的印象。但这回美以伊战事爆发后，情况却完全不同，油价和美元大涨，黄金反而一路下跌，走出了连续三周的跌势，很可能要把之前连续7个月上涨的势头给终结掉。比如3月19日这一天，伦敦现货黄金价格跌到了每盎司4500美元左右，跟2月底相比跌了超过13%，比1月29日的历史高点5596美元更是少了将近20%。更有意思的是，从3月11日开始算起，黄金已经连续7个交易日一直在跌了。要知道在2024年11月的时候，黄金虽然也连续跌了6天，但这次的跌幅更大，连跌的时间也更久。看国内的情况，3月19日上海黄金交易所现货黄金收在了每克1061元的位置，跟前一交易日比少了4.6%；这个月以来，人民币黄金累计跌幅已经有7%了。 因为金价跌得太猛，金饰价格也跟着跳水。19日那天，很多品牌金店的足金饰品每克报价都比前一天少了40块钱以上。而且从3月开始算到现在，不少品牌金饰每克的价格已经累计跌了超过100元。按理说地缘政治冲突会让大家更害怕，把钱投进黄金这种避险资产里才对。但这次金价为什么会这么反常呢？东方金诚的研究发展部高级副总监瞿瑞认为，主要是利率逻辑把避险逻辑给压住了。眼下中东局势还在乱搞，油价一直涨让全球的通胀预期变高了，这可能会让美联储觉得没必要降息了。3月18日美联储刚宣布把联邦基金利率目标区间维持在3.5%到3.75%之间不变，这已经是今年第二次维持不动了。 山东能源集团期现交易经理刘日成也说，美联储降息的预期降下去了，再加上美元阶段性避险优势又很明显，这几个因素凑在一起就导致金价跟地缘风险出现了短期的背离。1月29日的新闻里拍到过顾客在海南琼海买金饰的画面。中长期来看黄金的配置价值还在吗？多数市场观点觉得以后怎么走很大程度上得看这次中东冲突会闹到什么地步。凯投宏观的分析师说虽然风险在升高，但美元这么强势、油价这么高，黄金还是得扛着。 光大期货的有色研究总监展大鹏建议大家逢低就买一点。他觉得不管以后是交易通胀还是滞胀的预期，黄金作为战略配置的地位都会提升。因为现在流动性紧张大家都在平掉黄金头寸去补其他资产的保证金。白素娜也觉得长远看还是值得买的。她觉得全球局势这么不确定，美国还有那么多债要还会让大家慢慢去美元化。全球央行还会一直买金来撑价格，所以等到这波冲击过去之后估计很难再大幅跌了。 富国银行给了一个目标价区间在6100美元到6300美元之间。他们的核心逻辑是说结构上还是有支撑的。全球央行连续多年都在净买入黄金呢。美元的信用虽然在慢慢稀释了，但是地缘风险溢价还没真正消失呢。