问题——当前，不少科技创新企业，尤其是处于早期和成长期的企业，普遍面临融资“期限错配”和“结构性短缺”。一方面，研发投入高、回报周期长，企业更需要长期资金和专业化增值服务；另一方面，部分机构仍偏好短周期、重抵押的传统授信方式，股权投资与信贷资金协同不足，导致企业关键阶段可能出现资金衔接不畅或扩张受限。同时，金融机构对科创企业服务仍存在“只提供资金、难提供能力”的短板，难以匹配企业在技术验证、市场开拓、人才引进、产业对接等的综合需求。 原因——业内认为，上述矛盾既源于科创企业“轻资产、高不确定性”的特点，也与金融供给体系的适配度不足有关。一是风控评价仍较依赖固定资产、历史现金流等指标，对数据资源、核心技术、知识产权、团队能力等价值要素识别不够；二是投融资市场信息不对称较突出，企业经营与技术进展缺少持续、标准化的穿透式呈现，抬高了资金决策成本；三是股权投资“募投管退”链条中，退出预期、二级市场承接与并购整合能力仍需提升，影响长期资本配置意愿；四是银行、基金、产业平台等资源相对分散，缺少机制化协同方式，难以形成可复制的综合金融服务方案。 影响——融资结构与服务能力不足，会直接影响科创企业的创新效率和产业化速度。资金供给偏短、偏保守，可能促使企业在研发投入、关键人才引进、市场扩张等上更为谨慎，进而影响技术迭代窗口期的把握。对城市层面而言，科创企业是培育新质生产力的重要载体。若金融支持难以形成稳定、可持续的长期资金供给与专业赋能，不利于创新要素集聚和产业链高端环节布局，也会削弱对全球新技术、新业态机会的承接能力。 对策——围绕如何让科创企业上海获得更顺畅、更系统的金融支持，郑杨提出以机制创新带动资源整合。 一是以科创企业“主账户”机制为抓手，打造“科技—金融—产业”融合生态。建议由牵头银行围绕企业主账户提供一揽子综合服务，打通结算、授信、融资、交易与风控数据链条，并引入投资机构在行业研究、项目筛选、投后管理等上的专业能力，为企业提供资本与能力“双支持”，提升金融服务的前瞻性与精准度。 二是探索白名单制度，推动投贷联动“以投引贷、以贷助投”。通过建立更可操作的企业准入与动态管理机制，增强资金投放的确定性与可追溯性，促进股权与信贷形成协同闭环。郑杨认为，投贷联动有助于提升资金循环效率：股权投资强化对企业成长性的判断与赋能，信贷资金在风险可控前提下补充企业中长期资金需求，两者相互验证、相互促进。 三是健全股权投资“募、投、管、退”体系，做强母基金带动效应。建议更好发挥先导产业母基金作用，通过“以投促引、以投促产、以投促创”，带动社会资本投向关键领域和早期科技企业，增强对硬科技、原创性技术的持续支持。同时，针对企业从技术突破走向规模化发展的阶段性需求，加大并购重组资金支持，扩大并购基金、未来基金、S基金等布局，通过并购整合促进产业链协同和优质资产集聚，提升科技成果转化效率与产业集中度。 四是营造预期更稳定的投资环境，引导长期资本加大在沪配置。对重点投向早期科技企业的基金给予鼓励与优惠，增加“耐心资本”供给，引导更多面向全球市场的新技术、新机会、新业态和新模式在沪落地，提升创新资源配置效率与国际竞争力。 五是拓宽退出渠道，完善资本市场对接。支持科创企业根据发展阶段和市场条件，依法依规选择在上交所科创板、深交所以及香港市场上市，形成多元化退出路径，稳定股权投资回报预期，增强募资能力与市场活力。 六是构建更适配科创企业特点的风险评价体系。郑杨提出，风险评估不应只看“硬资产”，更要把数据资源、核心技术等“轻资产”纳入价值评估框架，将团队、技术、成果、商业模式等作为关键维度，形成更符合科技创新规律的授信与投融资决策体系，在支持创新与风险控制之间取得更好平衡。 前景——业内人士表示，随着上海加快建设国际金融中心和科创中心，科创金融的关键在于形成“资本供给更长期、服务能力更专业、资源协同更顺畅、退出机制更通畅”的综合生态。投贷联动与主账户机制若能在更大范围内形成标准化、可复制的实践路径，有望提升金融对科技创新的适配度和穿透力；并购基金与S基金等工具扩容，将有助于打通存量资产流转和产业整合通道，推动创新链、产业链、资金链、人才链深度衔接。未来，随着评价体系逐步完善、数据要素与技术价值识别能力提升，科技企业获得金融支持的方式将更加多元，资本“敢投、愿投、能投、长投”的基础也将更夯实。
科技创新与金融支持的深度融合，是推动经济转型升级的重要路径。郑杨委员的建议为破解科创企业融资难题提供了更系统的思路，也为其他地区探索科技金融创新提供了参考。未来，如何在风险与机遇、短期收益与长期价值之间取得平衡，仍需政府、市场与企业共同推进。只有让资金真正形成持续、有效的支持，才能更好助力科创企业成长壮大。