国际资本对中国资产的配置热情正在升温；瑞银全球金融市场部中国主管房东明在第二十六届瑞银大中华研讨会上披露，过去一年中，瑞银长期追踪的全球前40大国际投资机构对中国的持仓占比，创下2023年以来新高。此变化显示，国际投资者对中国资产的态度正在出现更积极的转向。 从投资者结构看，主动型海外基金已开始重新加仓中国资产；交易型投资者加码节奏更为明显；配置型投资者也在持续调整中国资产在全球组合中的权重。这表明，无论是短期交易还是长期配置，海外资金对中国市场的关注度与投入都在提升。 国际资本加速进场的原因，在于对中国发展前景的重新评估。房东明指出，国际投资者增配中国，越来越基于对产业转型升级与增长潜力的看好，而不只是短期交易机会。去年中国科技行业创新密集，从人工智能领域的突破到国际市场对中国创新能力的认可，深入提升了投资者对科技等赛道的信心。同时，传统行业也在加快引入人工智能等新技术，高端制造等战略性新兴产业持续推动中国市场投资逻辑的演变。 香港IPO市场的升温也印证了这一趋势。瑞银全球投资银行亚太股票资本市场联席主管胡凌寒介绍，目前在港交所正式递交上市申请的公司数量已超过300家，较往年明显增加。MiniMax、智谱、壁仞科技等科技公司相继推进在港上市，阿布扎比投资局、未来资产等海外大型资管机构以基石投资者身份参与。以MiniMax为例，其基础发行规模中超过60%的份额配售给优质基石投资者，包括中东主权基金等外资机构。 外资投资风格的变化同样值得关注。胡凌寒表示，2025年初，外资更偏好以市盈率估值的公司，重点关注盈利预期相对清晰的行业龙头；到2026年初，以市销率估值的行业龙头也能吸引优质外资，显示市场偏好正从强调盈利确定性，转向对高增长的更强包容。这一变化也反映出国际投资者对中国市场增长空间的信心在提升。 不容忽视的是，外资投资者并非只集中配置一两个板块，而是更广泛地关注优质中国资产。不少中国企业不仅在国内处于龙头地位，在全球竞争格局中也具备领先优势，因此各板块龙头企业更容易获得外资重点跟踪与配置。只要企业所处赛道具备空间、增长相对稳健，就更容易进入海外资金视野。 香港IPO市场正形成供需两旺的正向循环。胡凌寒表示，香港既服务大中华区，也面向全球市场，资金池与全球市场互联互通。更多优质项目发行不一定挤占存量资金，反而可能吸引新增的全球资金流入。2026年香港市场IPO融资数量和规模有望进一步超过2025年。
国际资本持续流入，反映出中国经济的韧性与活力，也表明了全球资产配置的再平衡。在全球经济复苏动力偏弱的背景下，中国资本市场的深度与广度正在重塑传统新兴市场的投资叙事。如何把资本热度转化为产业升级的长期动能，或将成为下一阶段市场建设的重要议题。