今天咱们聊聊中诚信国际给咱们中国商业保理行业发的那一份展望报告，总共16页，是2026年3月拿出来的。报告说了，未来12到18个月行业信用前景挺稳，大的变动应该不会有。到了2026年，政策会一直盯着应收账款这块，让保理业务老老实实回归本源，专门给中小企业和实体经济服务，监管也会越来越严，那些不合规的公司会赶紧退出，整个行业的人数还得再少点。虽说这行业有点逆周期的性质，在经济下行、企业应收款增多的情况下，业务规模能慢慢涨起来，但速度肯定会慢下来。现在底层资产大多都投在基建和建筑这些工程上了，相关行业不景气导致中小企业风险变大，保理公司的资产质量就有点儿悬了，计提减值的压力也大，盈利可能会有波动，这类公司还得想想怎么转型。 再看行业经营的情况。自从2019年相关监管政策出来以后，这行洗牌很快。国资背景的，尤其是那些有产业背景的央国企保理公司凭借做业务、风控、融资的本事，市场份额一直在涨。市场里的玩家实力和资质拉开了差距，而那些市场化的保理公司就苦了点，面对银行下沉的冲击竞争激烈。拿样本企业来看整体还不错：资产和净利润都在长，资本金也够充足，资产质量看着还行。不过有个问题是部分企业计提减值的比例有点低，整个行业还得好好练一练抗风险的本事。 融资方面还是依赖股东掏钱和银行间接借钱直接融资主要靠ABS。到2025年ABS发债的主体多了91家，虽说信用债也有发行但量太少了。受监管的影响那些走偏门的通道ABS要被整治了，保理ABS得回归主业。直接融资的压力现在已经稍微缓解了些。以后主要还是看ABS这块儿发展。拥有产业背景的央国企保理公司在这个领域肯定更占优势。行业整体也会在规范中变得更健康稳定发展下去。