美国劳工部刚发了个关于通胀的报告，是2025年12月的。报告说，美国的CPI跟市场猜的一样，比去年同期涨了2.7%。再看去掉食品和能源这些波动大的东西，核心CPI涨了2.6%，这就比大家一开始想的2.8%稍微低了点。现在这美国通胀整体看着还行，没咋乱窜。 具体看东西呢，吃饭这方面价格最近涨得挺猛，这是把整体CPI往上推的一个原因。不过跟关税相关的东西价格倒还稳当，没咋大起大落。要提一下住房租金和非租金的那些服务价格，都在慢慢往回反弹，说明服务业那边压力还在呢。 回顾2025年这一整年，美国通胀就是结构性的分化。虽然一开始大家担心关税政策会让进口货变贵，可实际数据看着没那么吓人。现在压力大头还是在服务业那边，特别是看病、上学、出去玩这种花大钱的行当，这些价格想降下来难。 往后看也不一定稳妥。有的企业之前就是靠压利润来扛成本，后面可能就会调整定价了，这就会把物价带上去。再加上人们还是愿意消费服务业的东西，这也是个结构性的难题。 所以现在大家都在琢磨美联储会咋干。多数人觉得虽然数据温和了点，但还没到立马降息的地步。毕竟现在工作岗位还行，经济虽然慢了点但也扛得住劲。综合来看，现在的形势跟大家想得差不多，还是温和往上涨。关键是那些服务价格很硬气，支撑着通胀中枢不往下掉。至于商品价格嘛，波动不大。 基于这些情况，市场普遍猜美联储1月份开会的时候会维持现在的利率水平不动。调整政策的窗口可能还得等到今年第一季度末尾才开。以后还得盯着服务价格和企业咋定价，这些是决定美联储咋调整节奏的重要依据。