3月23日晚间，药明康德发布2025年业绩报告。公司全年营业收入454.6亿元，同比增长15.84%；归属于上市公司股东的净利润191.51亿元，同比增长102.65%。药明合联表现同样强劲，2025年营收59.44亿元——同比增长46.7%——其中海外收入占比达85%。 这轮增长背后有多重因素支撑。政府工作报告将生物医药列为新兴支柱产业，政策支持力度不断加大。同时，国产创新药出海步伐加快，多家药企研发管线取得进展，集采政策也趋于宽松，行业整体回暖态势明显。 资金流向印证了市场信心。创新药ETF天弘（517380）近10个交易日净流入4526万元，规模达17.11亿元；生物医药ETF（159859）近20个交易日吸金超5.18亿元，规模突破38亿元。持续的资金流入反映出投资者对行业长期发展的看好。 中信证券（香港）研报认为，港股创新药板块正处于估值重构、业绩兑现和出海加速的关键阶段。短期可能经历震荡筑底，中期有望实现结构性修复，长期来看具备核心竞争力的龙头企业将保持领先地位。预计2026年二季度，板块或迎来估值与业绩共振的重要窗口。
创新药产业的这轮增长周期，既说明了中国生物医药产业自主创新能力的提升，也反映了政策环境的优化。从业绩增长到估值重构，从国内市场到国际舞台，创新药产业正在实现从量的积累向质的飞跃。在政策支持、企业创新、市场认可的共同作用下，生物医药产业有望成为经济高质量发展的重要驱动力，而那些具有核心竞争力的创新药企业将获得更多发展机遇。