2月5日，美团宣布与叮咚买菜及其创始人梁昌霖签订股份转让协议，拟以7.17亿美元的初始代价收购叮咚买菜中国业务100%股权，交易对价约合人民币49.89亿元；这笔交易将叮咚买菜的估值定为10.06亿美元，收购完成后，叮咚买菜将并入美团财务报表，成为其间接全资附属公司。 从市场背景看，此收购反映了即时零售行业的深刻变化。叮咚买菜自2017年创立以来，凭借前置仓模式和生鲜供应链优势迅速扩张，2021年6月在纽交所上市时市值达55.4亿美元。然而，近年来其增长动力明显减弱。最新财报数据显示，2025年第三季度叮咚买菜营收为66.62亿元，同比增长仅1.90%，净利润同比下跌37.86%。从更长的时间维度看，其季度营收增速从2024年第四季度的18.25%逐步下滑至1.90%，增长乏力的态势日益凸显。 美团此举的战略考量在于强化其在食杂零售领域的竞争地位。美团在公告中指出，本次交易符合其在食杂零售领域的长期发展规划。叮咚买菜拥有市场一流的供应链能力，生鲜产地直采率高，自有品牌产品矩阵丰富，复购率高，这些优势与美团现有的即时配送网络和用户基础形成互补。截至2025年9月，叮咚在国内运营超过1000个前置仓，月购买用户数超过700万，这些资产和用户资源对美团具有重要价值。 叮咚买菜创始人梁昌霖在内部信中表示，这是一个"更具远见的决定"，说明了从"相同的较量"转为"并肩的同航"的战略转变。他强调，叮咚的三大核心竞争力——极致的商品力、超预期服务力和供应链系统打造的极致效率，不会因合并而消失，反而将在更大平台上发挥更大价值。这一表述既是对收购的理性认可，也反映了创始人对自身竞争力的自信。 从行业竞争格局看，这一收购标志着即时零售市场的新一轮整合。京东、阿里、美团等头部企业在生鲜杂货领域的大量投入，使得市场竞争日趋激烈。叮咚买菜虽然在江浙沪等核心市场保持竞争力，但面对资本雄厚的竞争对手，单独应对的压力不断增加。自2024年年初起，叮咚买菜逐步收缩华南等区域市场，更加聚焦江浙沪发展，这种战略调整本身就反映了其在全国市场竞争中的被动局面。 根据交易协议，叮咚买菜及梁昌霖承诺在交易完成后的五年内，不得在大中华地区从事与美团相竞争的生鲜杂货线上零售业务，也不得招揽涉及的员工或客户。这一条款确保了美团对收购资产的长期控制权，同时也意味着叮咚买菜的独立运营历史正式落幕。 交易预计在12个月内完成交割，期间叮咚买菜将按现有模式继续经营。叮咚买菜的海外业务不在本次交易范围内，将在交割前完成剥离。这一安排既保护了现有业务的连续性，也为双方的整合预留了充分时间。
即时零售的价值不只在“更快送达”，更在于用更高效率、更可控品质把民生消费的确定性做扎实。此次拟收购体现出企业在激烈竞争中选择以整合换取协同、以效率驱动增长的思路。未来能否把规模优势转化为持续的供给能力、服务能力与合规能力，将决定整合成效，也将影响生鲜杂货赛道的新一轮格局演进。