虽然去年归母净利润增加了将近22%，但还是没有达到机构们的预期，阳光电源为了弥补缺口，在储能业务上的投入格外显著。蔡鼎/杜宇给《每日经济新闻》提供了消息，阳光电源在3月31日公布了2025年的财报。这家公司今年拿到了大约891.84亿元的营收，同比涨了14.55%；给股东赚回了约134.61亿元的净利润，同比提升了21.97%；扣除非经常损益后的利润是128.29亿元，同比上涨19.98%；每股赚的钱也到了6.55元，比去年多了23.12%。公司打算把已经回购的股票去掉不算，按照剩下的股本数来算，给每10股股东派发含税6.9元的红利。 从历史数据看，这是阳光电源第一次单年营收和归母净利润同时迈过800亿元和130亿元的大关。再分季度来看的话，他们在去年第四季度卖了227.82亿元的货，同比少了18.37%，环比也缩水了0.38%；赚的净利润只有15.8亿元，同比大跌54.02%，环比更是掉了61.9%。值得一提的是4月1日这天收盘的时候，股价跌到了134.45元，一天就跌掉了10.82%。 看看储能业务的表现，就没那么难看了。据万得金融终端整理的数据，有22家机构给2025年阳光电源的营收和净利润预估分别是971.71亿元和153.33亿元。这下可好，这两个数据都没达预期。实际公布的营收比预计的低了8.22%，净利润少了12.21%，而且没有一家机构的预测数是对的。财报里还提到利润率涨到了31.83%，增加了1.89个百分点，主要是靠品牌溢价和规模效应撑起来的。现金流入账达到了169.18亿元，比去年多了40.18%，这涨幅可比净利润高多了。 不过销售费用和管理费用这块倒是涨得厉害。销售费用用掉了48.32亿元，同比增加28.49%；管理费用花掉了17.15亿元，同比涨了42.79%。不过储能系统这块确实争气，今年做了372.87亿元的生意，比前年多卖了49.39%。这部分业务占了总盘子的41.81%，发货量也冲到了43GWh。公司的大储跟工商业储能全都开足了马力。他们发布了全球最大容量的智储平台PowerTitan 3.0（能量密度超过500kWh/m3），还把工商业市场上从400V到35kV的电压都覆盖全了。 还把首创的“干细胞电网技术”用在了不少构网型项目上。同时推出了MegaFlex绿氢一站式解决方案，并拿下了阿曼、意大利、巴西等地的订单，国际化的实力开始显现出来。可惜另一边的光伏逆变器遇到了难题。作为老本行的光伏行业今年只卖了445.5亿元的货，同比少了7%；发货量也从147GW降到了143GW。记者注意到新能源投资开发这块做的营收是165.59亿元，同比跌了21.16%。 面对“价格战”和竞争压力，阳光电源选择走低成本创新和技术护城河的路子。年报里写着研发费用涨了31.97%到了41.75亿元。他们还在推进智算中心电源的布局，并在全球首个搞了10kV/2MW的中压能量路由器示范运行。公司也提醒大家注意国际贸易壁垒和地缘政治风险带来的影响还有供应链割裂的问题。 因为海外地区的收入占到了60.54%（大概539.92亿元），所以这对他们来说是个大挑战。年报里还提了一句为了全球化布局和品牌形象还有融资渠道更顺畅，他们已经在准备H股上市的事儿了。募集来的钱准备用来搞本地化研发还有数字化转型这些方面的事情。