问题显现 广发基金旗下行业严选三年持有期混合产品面临业绩与规模双重压力。
最新季报数据显示，该基金2025年四季度净值下跌6.23%，显著落后于业绩比较基准。
回溯成立至今表现，累计净值跌幅达39.8%，过去三年回报率为-20%，与基准差距扩大至40个百分点。
伴随业绩持续低迷，投资者赎回意愿增强，基金总份额较2021年成立时的148.7亿份减少35%，管理规模缩水超六成。
深层诱因 分析认为，该基金业绩承压主要源于三方面因素：其一，投资组合过度集中于高波动科技板块，2025年四季度前十大重仓股中光伏、半导体个股占比达60%，但相关行业年内经历深度调整；其二，调仓策略未能有效对冲风险，新调入的中芯国际等标的季度表现弱于被替换的消费类个股；其三，三年封闭期结束后集中赎回引发流动性压力，2024年三季度单季净赎回25.65亿份。
值得注意的是，该基金自2025年9月起改为双基金经理制，但管理架构调整尚未反映在业绩改善上。
行业影响 作为广发明星基金经理刘格菘管理的重点产品，该基金的持续低迷对公募行业产生警示效应。
Wind统计显示，其在刘格菘旗下四只产品中规模排名第二，却是唯一年化收益为负（-10.38%）的基金。
这种现象引发市场对"冠军基金经理"光环效应的重新审视，也暴露出三年持有期产品在平衡长期持有与短期业绩压力间的制度性难题。
应对措施 基金管理人在四季报中阐述了调仓逻辑，强调聚焦"供给端受限"的科技细分领域，包括存储芯片、国产算力等方向。
持仓数据显示，其对华虹半导体等标的增持超50%，同时减持阳光电源34%。
策略层面，团队表示将坚持产业研究导向，通过捕捉AI商业闭环机遇及供应链价格弹性来优化组合。
监管动态显示，证监会近期正推动公募基金投资集中度管理新规，或对类似高仓位行业配置形成约束。
发展前瞻 展望2026年，基金经理判断AI产业链将进入商业化加速期，国内企业有望在算力基建等领域实现突破。
但市场分析人士指出，科技板块估值修复仍需观察全球货币政策走向及产能出清进度。
对于持有期产品而言，如何平衡封闭运作优势与投资者收益体验，将成为行业创新重点。
中国证券投资基金业协会数据显示，2025年持有期产品平均赎回率达28%，较开放式基金高出12个百分点，凸显产品设计优化紧迫性。
广发行业严选三年持有期混合基金的困境反映出当前公募基金行业面临的共同挑战。
长期业绩不佳导致的份额赎回和规模缩水，不仅考验着基金管理人的投资能力，也考验其风险管理和策略调整的水平。
虽然基金经理对未来市场前景保持乐观，并进行了积极的投资调整，但能否扭转颓势仍需时间检验。
这也提醒投资者，在选择基金产品时，需要更加谨慎地评估基金经理的历史表现和投资理念，同时保持对市场变化的理性认识。