天健集团2025年业绩预告的发布，再次凸显了这家深圳老牌国资房企面临的严峻挑战。
根据公告，公司预计实现归母净利润1.82亿元至2.55亿元，较2024年同期的6.21亿元同比下降58.91%至70.67%。
扣除非经常性损益后的归母净利润为1.46亿元至2.19亿元，降幅进一步扩大至63.40%至75.60%。
这一业绩表现创下近年新低，也标志着天健集团陷入连续三年的利润下滑困境。
从历史数据看，天健集团的业绩下滑轨迹清晰可见。
2023年公司归母净利润为15.17亿元，同比下降22.28%；2024年净利润同比降幅扩大至59.09%，仅剩6.21亿元；2025年业绩预告的净利润下限较2023年高点已缩水超九成。
这种持续恶化的态势反映出公司经营面临的深层次问题。
地产业务成为业绩下滑的主要拖累。
天健集团以城市建设、综合开发、城市服务为主业，业务结构涵盖建筑施工、房地产开发、物业租赁三大板块。
其中工程施工业务营收占比长期维持在60%左右，房地产业务营收占比约30%至35%。
然而从毛利贡献看，房地产业务才是公司的利润核心，近三年房地产业务毛利占比始终保持在71%至79%，是决定公司业绩走势的关键板块。
天健集团在业绩预告中直言，地产业务的多重压力是主要原因。
一方面，公司本期地产业务高毛利项目结转同比减少，核心利润贡献能力大幅减弱。
另一方面，受整体房地产行情影响，房地产项目结转毛利率同比下降，地产项目减值也在增加。
这表明在房地产市场调整背景下，公司既面临项目储备不足的问题，也面临已有项目盈利能力下降的困境。
资金压力成为另一个突出问题。
2025年前三季度数据显示，公司经营活动产生的现金流量净额为负9.95亿元，同比大幅下降2236.61%，现金流承压明显。
从债务情况看，截至2025年三季度末，公司资产合计633.47亿元，负债合计484.63亿元，资产负债率达76.50%。
虽然公司此前已放缓地产开发节奏、加强债务管控，债务规模有所压降、结构持续优化，但受行业资金密集型特点影响，公司债务规模仍处于高位，自由现金流对债务的覆盖能力较弱，后续资金压力依然较大。
工程施工业务虽然营收占比高，但也面临行业共性难题。
2025年行业下游基建及地产领域资金链偏紧，导致公司施工业务结算进度放缓，垫资压力持续加大，进一步加剧了公司的资金周转压力。
这意味着即使是相对稳定的施工业务，在当前行业环境下也难以成为公司的有力支撑。
面对严峻形势，天健集团需要采取积极的应对措施。
作为深圳特区建工集团旗下核心骨干企业，公司背靠控股股东具备一定的资源优势。
业内人士认为，后续若能抓住行业政策利好窗口，优化项目开发节奏，加快存量项目去化，同时进一步调整业务结构，提升工程施工、城市服务等板块的利润贡献能力，或有望逐步缓解业绩压力。
然而，短期内行业调整尚未结束，公司业绩复苏仍需时间。
2026年能否扭转净利润三连降的态势，仍有待观察。
对于天健集团来说，如何在行业寒冬中守住经营基本盘，优化业务结构、缓解资金压力，已成为当务之急。
在行业从高速增长转向高质量发展的阶段，业绩波动并非个案，而是对企业治理能力与结构韧性的集中检验。
对天健集团而言，能否把“规模优势”转化为“现金与利润优势”，在地产开发更趋审慎、施工回款更看效率的现实环境中守住基本盘、优化结构、夯实资金安全边界，将决定其穿越周期的速度与质量。