观点网 香港报道 3月23日，华润啤酒给出了2025年的成绩单。新上任的董事会主席赵春武对这一年的工作做了复盘，他强调公司的大方向——高端化策略不会变，但其他策略得跟着动，尤其是要抓紧弥补电商这类新兴业务。去年6月侯孝海辞任后，董事会主席的位子一直空到9月，直到赵春武走马上任接替了这个角色。 华润啤酒经历了换帅，这次发布会上是赵春武带着总裁金汉权、首席财务官阳红霞、副总裁李小冬和公司秘书梁伟强一起来的。财报显示，润啤去年纯利润只有33.7亿元，相比前年跌了28.9%。虽然钱赚少了，但股东拿到的分红却变多了。 公司准备派发每股0.557元的末期股息，比去年多了43.9%；把中期股息也算上，全年的股息是每股1.021元，涨了34.3%，这是过去五年里最高的一次。为了感谢股东的支持，就算把白酒业务商誉减值的损失算进去，润啤的派息比率也从2024年的52%涨到了53%。 全年营业额379.85亿元，虽然只跌了1.7%，但啤酒业务的营业额还是稳稳守住了364.89亿元。高端化发展加上原材料省钱，让啤酒业务的毛利率涨了1.4个百分点到了42.5%。如果刨掉投资搬迁协议的收益、固定资产减值以及一次性的员工补偿这些特别的事儿，啤酒业务的EBITDA（未计利息、税项、折旧及摊销前盈利）达到了96.1亿元，同比大涨17.4%。 销量方面也不错，全年卖出了约1103万千升的啤酒，比去年多卖了1.4%。集团主打高端和次高端的产品卖得很火，次高及以上啤酒的销量中至高单位数增长，占了整体销量接近25%。普高档以上啤酒的销量更是增加了将近10个百分点。赵春武分析说，啤酒行业现在进入了缩量时代，要想活下去就得靠创新。消费者越来越追求个性化和健康化，新玩意也越来越多。以前餐饮和零售渠道的比例大约是55%对45%，疫情之后情况反转了，现在出现了很多新兴的喝酒场景。 比如实时零售让消费者在家没事的时候也能喝上一口啤酒，甚至像手摇饮品那样边走边喝也成了时尚。他还提到国内啤酒市场规模大概在3500万吨左右比较稳当，“十五五”期间加上新管理层来了，高端化的路子肯定还要走下去。 针对“十五五”战略规划，赵春武说高端化的大旗不能倒，而且要向次高端的方向延伸；还得加快填补电商这类新兴业务的短板；国际布局也要做好准备，可能会去一些历史上跟咱们政治文化友好的国家试试水。他觉得行业高端化已经进入下半场阶段了，预计到2030年次高端或以上产品的占比能超过三分之一。“雪花”这个品牌去年和今年第一季度都保持着增长势头。 白酒这块业务比较难搞了。面对行业深度调整和需求萎缩这些多重压力，下半年分化变得特别明显。白酒业务的营业额只有14.96亿元，同比跌了大约30%。集团不得不对白酒现金流产生单位商誉计提减值28.8亿元。要是不算这部分减值影响，白酒业务的EBITDA还是有2.64亿元的。 赵春武对白酒业务的前景也很乐观。他觉得白酒是公司的第二增长曲线，虽然现在碰到了不少麻烦事儿像行业深度调整和需求减少这些意外情况，但当初选择做白酒的逻辑没变。公司会继续稳住价格、减少渠道压货、保证经销商有钱赚，同时也会升级产品去搞个性化和差异化。 成本这块儿副总裁李小冬给出了一些解释。今年采购原料成本稍微降了一点，不过包装成本因为铝价波动涨了一点。总体来说采购成本微涨影响不大。他提到公司的原材料运输不会经过霍尔木兹海峡那边的水路因为当地局势紧张船运费用有点贵但公司有能力把这部分压力给消化掉。