问题——跨境收并购为何再度升温 2026年伊始，中国企业跨境并购市场传出多笔引人关注的交易，成为今年对外投资活动升温的缩影。多家机构统计显示，1月中国企业对外并购交易额接近120亿美元，创2017年以来同期高位。另外，商务部信息显示，我国对外投资已连续多年保持世界前列，2025年对外非金融类直接投资1456.6亿美元，同比增长1.3%，对外投资韧性延续。在并购端，多个领域出现“向品牌端、向渠道端、向全球化运营能力端”延伸的特征，消费品、运动户外、餐饮咖啡、装备制造等方向尤其活跃。 原因——窗口期来自政策规范与海外估值回调的叠加 业内人士分析，此轮回暖并非“短期冲动”，而是在监管框架更清晰、企业更重视合规基础上出现的结构性修复。2017年以来，有关部门持续加强境外投资真实性、合规性、合理性审查，强调防范虚假投资与非理性扩张，并通过多项制度文件引导企业聚焦主业、稳健出海。在规范化导向下，部分阶段性投资规模收缩，但也促使企业决策更审慎、投后管理更精细，为后续复苏奠定基础。 外部环境上，俄乌冲突及其引发的能源价格波动、供应链重组和需求收缩，对欧洲部分行业形成持续冲击。能源密集型产业成本上升，叠加通胀、人力与管理成本走高，使一些以“高溢价”著称的欧洲品牌进入盈利压力期，资产估值出现回落。长期与欧洲设计、家居等品牌打交道的业内人士观察到，过去几年不少欧洲品牌产品定价明显上行，但销量与利润并未同步增长，市场对高估值的容忍度下降。估值回归理性，使并购谈判空间扩大，为资金实力较强、整合能力较成熟的买方带来机会。 影响——并购逻辑从“买资产”转向“买能力、补短板” 从行业动向看，本轮跨境并购呈现三方面变化：其一，更强调全球品牌与细分赛道的长期价值，通过收购获取品牌资产、设计研发、渠道网络与定价能力；其二，更注重产业链协同，借助国内制造与供应链优势，提升海外品牌的成本效率与交付能力；其三，更关注投后运营与组织能力，避免“买而不管、管而不顺”的整合困境。 市场人士指出，消费升级与供给侧能力提升的双向驱动下，中国企业通过并购切入国际成熟品牌体系，可在研发、设计、材料、零售管理以及全球营销等形成互补。同时，部分海外标的在压力期更愿意引入战略投资者，以换取资金、产能与市场增量。对中国企业而言，这既是获取国际化经营能力的契机，也意味着更高标准的治理、合规与风险管理要求。 对策——在合规底线之上，提升尽调与投后整合硬能力 业内普遍认为，跨境并购能否实现“买得值、管得住、做得大”，关键在三项能力建设： 一是坚持合规先行。严格遵循境内外监管要求，完善对外投资决策流程、信息披露与反洗钱、数据合规、反垄断审查等安排，避免因程序瑕疵带来交易中断或投后纠纷。 二是提升价值判断与尽职调查深度。尤其在海外企业盈利承压阶段，不能仅凭短期财务指标作结论，要把品牌无形资产、渠道黏性、专利与设计能力、供应链可替代性、潜在诉讼与劳资关系等纳入系统评估，做到“看得懂、算得清、控得住”。 三是强化投后整合。并购不是终点，需在治理结构、组织文化、产品线策略、供应链迁移节奏、渠道协同与本地化运营等上设定清晰路线图。对消费品牌而言，既要守住品牌调性与质量标准，也要通过供应链优化实现成本与效率改善，避免“降本伤牌”。 前景——交易或继续扩容，结构性机会与不确定性并存 多家机构预计，2026年跨境并购可能出现更多体量更大的交易。随着全球通胀回落预期、利率周期变化与产业链再布局推进，欧洲部分行业的资产价格与经营预期或继续处于调整区间，给并购带来持续窗口。但同时，地缘政治不确定性、汇率与融资成本波动、海外监管趋严、贸易与投资审查加强等因素仍将对交易完成度和投后经营构成考验。 可以预见的是，中国企业“走出去”将更强调质量与效益，逐步从单一市场扩张转向全球资源配置与能力建设。谁能在合规框架下实现精细化运营、在文化与制度差异中建立治理共识、在周期波动中坚持长期主义，谁就更有可能把阶段性窗口转化为可持续竞争优势。
跨境并购从来不是“抄底游戏”，而是一项考验战略定力、专业能力与风险意识的系统工程；外部冲击带来的估值回调扩大了谈判空间，也提高了整合与治理的门槛。对中国企业而言，能否在窗口期内更高质量地配置全球资源，关键在于把每一次“走出去”落实为能力建设与长期价值创造。