和讯投顾张义明分析，A股今天早盘的表现着实让人有点摸不着头脑。昨天波斯那边发生了地缘大冲突，按理说这种打仗的事一发生，石油天然气板块应该是大涨才对，可让人没想到的是，伴随油价上涨的却是黄金板块的暴跌。要知道黄金可是历来都被认为是避险的首选啊，大家都习惯说“大炮一响黄金万两”，怎么这回不但不涨，反而跌了第一呢？张义明说，想搞懂这里面的逻辑，咱们得看看摩根士丹利大摩发布的一篇研报。这篇研报的观点真的是惊世骇俗，直接把黄金从“避险资产”的神坛上拉下来了，说它根本就不是避险工具，反而是个风险资产。 很多人可能一开始会觉得有点乱套，毕竟黄金一直被当成安全的象征。但大摩在报告里分析了之前的乌克兰战争情况，发现黄金在这种重大的地缘冲突中不但没跟着涨，反而经常出现滞涨或者下跌。所以他们得出结论，决定黄金价格走势的真正锚点不是战争，而是美联储的货币政策。 咱们看看昨晚美联储刚刚开完的会议就知道了。鲍威尔在会上透了个底，说2026年很有可能只降息一次，而之前大家都以为会有2到3次降息呢。这降息次数一下子少了快两倍，这就相当于告诉市场钱还是紧的。还有一点很关键，鲍威尔明确说了，只要美国通胀没压住，美联储绝不会考虑降息。 这两点信息一放出来，市场立马就变天了。大家都觉得美联储这次挺“鹰派”的，意思是货币政策不会放松。既然美国国债还能有4个点甚至更高的收益率，而黄金持有一年如果没涨的话就是零收益，那当然是买国债更划算啊。所以这就解释了今天A股黄金为什么会暴跌。 大家现在投资黄金可不能只盯着波斯那边打没打仗了。关键得看美联储政策和美国通胀的走势。如果接下来美国出现高通胀、经济放缓的情况，美联储为了刺激经济可能会降息。那个时候黄金才会重新涨起来。大家不妨先把目光转向美国国债的收益率变化上，如果国债收益率明显往下走了，那就是重新买黄金的好时机。 当然也有朋友会问：要是黄金一直不涨也不跌呢？恭喜你答对了大摩研报里的一个基本情景——他们觉得下半年黄金很可能在一个区间里震荡。这种情况下持有黄金肯定没什么正向收益。那在这种时候咱们可以怎么操作呢？张义明给了两个建议： 第一、如果有渠道的话可以考虑买澳洲或者美国国债。这些国债每年能给个4个点左右的收益，最高的品种甚至有接近5个点的收益率。这绝对是对冲波斯战争风险的好选择。 第二、如果是买A股的话，可以关注一下低波动率、高分红的资产。这类资产市盈率往往在个位数，业绩基本面不错。虽然有时候会跟着市场情绪回撤一下（不过回撤幅度比普通题材股小多了），但它每年能给你5到7个点甚至更多的分红收益。 在这个市场不确定的时候买这种低估值、高分红的资产就能给自己留个安全垫。大家要记住两点：第一别去碰估值太高的东西；第二这也不意味着稳赚不赔。要是买了高位的题材股碰到大跌的时候可能会亏掉2030%甚至更多（这里是原文中的一个数据），但低波高红利资产的跌幅会小得多，而且持有时间够长分红还能把震荡造成的亏损给弥补回来。