就在2023年这一年，传音控股已经开始感觉到业绩上的压力。2024年营收增速比2023年下降了大约23个百分点，净利润的增长基本停了下来。到了2025年上半年，情况变得更严峻，营收同比下降了15.86%，净利润更是跌掉了超过56%。虽说传音在非洲和亚太这些新兴市场还保持着领先地位，但以前那种高速增长的劲头已经没了。现在摆在他们面前的核心难题就是主业增长不给力，还有业务结构太单一。 传音控股最近正式向香港交易所递交了招股说明书，打算在主板上市。如果这次上市成功，他们就能拥有“A+H”这两个资本市场平台，这样融资渠道会更宽，国际影响力也能再提一提。不过招股书里的数据也把公司近年来的发展脉络给摊开了看：本来是高速增长的路子，后来慢慢放缓，最后到2025年上半年营收和净利润都往下掉了。 造成这种局面的原因可以从里到外两方面来琢磨。从内部看，公司太大块头依赖手机销售这块儿了，这部分收入常年占总营收九成多。特别是功能手机的销量在跌得很厉害。光是靠造硬件过日子的模式有风险，原材料价格波动和供应链成本上涨的时候抗不住。与此同时他们在培育的移动互联网服务等新业务现在还没贡献多少力量。 从外面的环境来看也不省心。全球智能手机市场本来就涨得慢了，本土品牌也冒出来抢饭吃，国际品牌还在降价抢地盘。再加上部分海外市场贸易政策变来变去汇率也不稳，这都让公司去海外拓展心里没底。 虽然困难不少，但传音在非洲还有中国这些地区已经打下了品牌认知和渠道网络的基础。他们用的自研操作系统也给未来的互联网服务留了入口。文件里说了公司还要继续在研发上下功夫优化产品结构，往物联网、移动服务这些方向上延伸。想的是弄出“硬件加服务”这种双轮驱动的模式。 将来能不能成就在稳住手机份额的同时把新业务给催起来能不能让收入结构更均衡。如果这趟上市能顺顺利利完成的话肯定能给钱升级技术和开拓市场帮上大忙。不过长远来看能不能活下去还得看在创新能力、控制成本和生态搭建上有啥新突破。 从以前靠着本土化策略在非洲称霸到现在要靠双平台上市来求转型这一过程很典型地反映了咱们中国制造业出海时遇到的老毛病：做大了以后咋维持可持续的增长？单靠一条腿走路咋培育新的增长点？他们后来怎么变不仅关系自己死活也是给其他去新兴市场的中国企业照着镜子用的。 在全球都在竞争又在搞产业升级的大背景下谁都不能掉链子唯有踏踏实实把技术底子打实了业态革新了才能在变幻莫测的市场里走得稳跑得远。