联合利华近日公布的2025年财报显示，这家全球快消巨头正在经历战略调整。尽管营收同比下滑3.8%至505亿欧元，但营业利润和纯利分别增长2.4%和2.9%，反映出集团在收入承压下通过成本控制和结构优化实现了利润增长。 剔除收购和汇率波动等因素，联合利华基础销售额增长3.5%，其中基本销量增长1.5%，基本价格增长2.0%。这表明增长主要来自价格提升而非销量扩张，在一定程度上反映了消费市场的疲软。 从业务板块看，集团四大主要业务表现分化。个人护理板块表现最强，基础销售增长4.7%，多芬等高端品牌实现高个位数销量增长，基本价格增长率达3.6%；美容与健康板块基础销售增长4.3%；家居护理板块增长2.6%，价格增长率仅0.4%；食品板块增长2.5%，销量增长最低，仅0.8%。这种分化表明，联合利华在高端美容护理领域竞争力较强，而在大众食品领域面临更大压力。 中国市场的表现最为关键。2025年中国市场基础销售额与上年持平，但下半年出现改善，第四季度实现中等个位数增长。联合利华表示，这得益于加强市场推广和加速高端化进程。第四季度增长主要由美容及健康和个人护理业务驱动，食品业务仍受餐饮客流量下降影响。这表明集团在中国市场的战略调整已初见成效，但食品业务的结构性挑战仍需时间化解。 需要指出，联合利华在2025年12月完成了冰淇淋业务分拆。梦龙冰淇淋公司在阿姆斯特丹、伦敦和纽约上市，成为独立的全球冰淇淋业务公司。联合利华保留约19.9%的少数股权，并将有序减持以支付分拆成本。此举措反映出集团的战略聚焦意图，通过业务分拆，集团可以更加专注于美容健康、个人护理等高增长领域。 从价格策略看，联合利华首席执行官表示，过去十年集团的正常定价模式维持在约3%的范围，但2026年价格涨幅预计约为2%，略低于历史水平。这一调整反映出集团对消费需求的谨慎判断，同时表明在促销竞争加剧的背景下，集团采取了更加温和的价格策略。 展望2026年，联合利华预计基础销售额增长率将达4%-6%，基本销量增长率至少为2%。这一预期建立在继续推进高端化、加强品牌建设、进行有针对性补充性收购等战略基础之上。特别是在中国市场，联合利华将继续加大投入，通过产品创新和市场推广更提升品牌竞争力。
联合利华2025年业绩显示出全球快消行业的典型特征：增长不再依赖单一变量，结构、效率与品牌力成为关键。面对成本波动、需求分化与竞争升级，企业需要在价格、销量、渠道之间寻找更精确的平衡。对跨国消费品公司而言，中国市场的回暖既是机遇也是检验，唯有持续以产品创新与本土化运营夯实供给质量，才能在波动中赢得更可持续的增长。