早在2016年，财通资管就开始规划“固收+多策略”布局。现在，这个体系已经覆盖了转债、量化金工、衍生品还有海外资产，形成了完整的工具箱。公司除了传统的固收研究部和投资部外，还把国际业务部和创新投资部都纳入了大固收板块，减少了部门之间沟通的麻烦，能快速搭建出“固收打底、多元增强”的策略框架。通过强化投研一体化和提升利率债交易能力，公司慢慢摆脱了对单一票息的依赖。 光证资管也把固收收益从单纯拿票息转变为多元化的收入来源。整体策略从被动持有转向主动交易和多元增强，底层用稳健的固收提供基础票息，上面则通过权益择时、精选转债、量化对冲和期权等方式做有限增强。关键是要把波动控制在负债端能承受的范围里。光证资管觉得，“固收+”的核心能力不在于是简单叠加工具，而在于大类资产配置和再平衡的能力、控制回撤的能力、投资纪律性以及多策略协同的能力。 国联民生资管相关负责人表示，在低利率时代，主动管理的门槛并没有降低，反而是显著提高了。公司通过精细化管理久期和多资产分散配置，去挖掘ABS、REITs等另类策略机会来重构收益来源。这些方向不是让机构躺赢去换赛道，而是对研究能力和组合管理能力提出了更高的要求。 国海资管、国金资管、华安资管等机构也都在同步推进“固收+多策略”的落地。国金资管采取的是“横向扩资产、纵向深工具”的双轮路径，把收益来源扩展到了REITs、商品、跨境资产等领域，借助交易策略和衍生品对冲来优化组合表现。 国海资管的总经理陈嘉斌介绍说，国海资管正在从早期注重静态收益获取转向“向动态要收益”。在信用打底的基础上增加交易性策略；加大可转债配置以利用其“进可攻，退可守”的特性来提升收益弹性；同时还布局国债期货等衍生品工具，稳步推进多资产配置。 华安资管也把“巩固固收+产品优势、构建多元资产策略”作为了目前的重点工作方向，持续拓宽投资标的边界，打造配置均衡、收益稳定的产品体系。 财通资管在2016年就已经开始布局“固收+多策略”业务了。现在看来这是个正确的决定。财通资管目前已经把传统的“固收+”迭代为涵盖转债、量化金工、衍生品、海外资产的完整策略工具箱了。 许盈和王蕊报道说，在市场利率中枢下行、传统信用债票息空间收窄、城投债“信仰”弱化的大背景下，券商资管行业正迎来一场深刻的投资策略变革。近日记者调查了多家机构发现，告别纯债投资，全面转向“固收+多策略”，成了行业里大家一致的选择。 这次变革不仅是产品和策略层面的优化升级，更是投研体系、收益结构、风险管控的系统性重构。财通资管介绍说，当前绝对收益率走低是全行业都在面临的难题，依靠单一资产已经无法满足投资者的需求了。 国联民生资管的负责人也表示固收基础收益已经步入了低位阶段，票息策略和久期策略都遇到了瓶颈。想要实现可观的绝对收益成为了行业里普遍困扰大家的问题。 陈嘉斌说传统信用下沉和单纯依赖票息的策略空间大幅收窄了。核心原因是信用风险定价越来越理性了，优质信用资产变得稀缺起来了。单纯的利差收益很难支撑产品长期的收益了。 多重压力之下重构收益来源成为了行业迫在眉睫的任务。 从过去那种简单的“固收+权益”叠加升级到现在强调多元化、工具化、全天候的布局体系上来是券商资管固收基本盘核心进化的方向之一。 国联民生资管相关负责人表示公司通过精细化久期管理、多资产分散配置来挖掘ABS和REITs等另类策略机会重构收益来源的方向并不是为了换赛道躺赢而是对研究能力和组合管理能力的更高要求。 陈嘉斌说国海资管正从早期注重静态收益获取转向“向动态要收益”：信用打底基础上增加交易性策略；加大可转债配置；布局国债期货等衍生品工具稳步推进多资产配置。 华安资管也把“巩固固收+产品优势构建多元资产策略”作为目前的重点工作方向持续拓宽投资标的边界打造配置均衡收益稳定的产品体系。