博雅生物（300294）2025年年报显示，公司收入虽然增长了18.69%，达到20.59亿元，不过净利润却下降了71.61%，只有1.13亿元。具体到第四季度，收入增加了19.47%，达到5.85亿元，净利润却下滑到-2.3亿元，降幅高达1365.52%。大家预计公司去年能盈利5.15亿元左右，结果却远没达到预期。财报显示毛利率也掉了22.83%，只有49.89%；净利率更是跌了76.07%，仅剩5.47%。销售、管理、财务三项费用加起来花了6.33亿元，占总收入的30.75%，同比减少了8.13%。每股净资产降到了14.75元，每股收益只有0.22元，每股经营性现金流更是只有0.12元。应收账款增加了75.56%，应收账款与利润的比例高达698.62%，这让大家对公司未来比较担心。证券之星的工具显示，公司的ROIC只有1.34%，投资回报率不高。近10年来的中位数ROIC也只有6%，最惨的时候就是今年的1.34%。公司现金流倒是挺健康的，不过业绩主要靠营销驱动，背后的实际情况需要仔细研究一下。 过去三年，博雅生物的净经营资产收益率分别是14.1%、11.2%和3%，净经营利润分别是2.15亿、3.97亿和1.13亿元。净经营资产分别是15.25亿、35.51亿和37.2亿元。营运资本占营收的比例从0.24升到0.63再降到0.63。营运资本分别是6.33亿、11.01亿和12.89亿元。营收分别是26.52亿、17.35亿和20.59亿元。 财报分析工具提示大家要关注应收账款的状况。华润博雅生物的“十五五”规划主要是要把自己打造成华润大健康板块里唯一的血液制品平台。他们会继续挖潜力源拓展新浆站，加强终端掌控力，加大研发力度，还要探索国际市场。