问题——增资后的首单ABS释放何种信号？ 深圳证券交易所债券项目信息显示，三江融资租赁近日发行“绿色产业资产支持专项计划（长江经济带）”——规模5亿元，期限44个月——加权利率约1.96%。该产品首年采用循环购买安排，通过持续补充符合条件的基础资产，实现存量绿色租赁资产的盘活与资金周转效率提升。市场关注的焦点于：在融资环境更强调规范与穿透、资金更偏好高信用主体的背景下，地方融资租赁公司为何能以较低成本完成首单绿色ABS发行？其背后折射出怎样的资本结构变化与产业金融逻辑？ 原因——资本与信用“加固”，叠加绿色资产与制度红利 多方信息显示，三江融资租赁成立于2021年，最初由宜宾地方国资平台控股。近年来公司通过增资扩股提升资本实力与抗风险能力：注册资本由10亿元增至12.71亿元后，近期再度增资至20亿元以上，增幅明显。今年2月，五粮液集团以约6亿元出资入股，地方国资股东同步增资，形成“地方国资平台+龙头产业集团”的股东结构。业内人士分析，这种结构在融资端更容易形成稳定预期：一上，地方国资的治理与资源协调能力有助于项目合规推进；另一方面，龙头酒企长期积累的经营现金流与信用形象，提高了市场对产品偿付与资产质量的信任度，进而有利于压降融资成本。 同时，绿色租赁资产本身与政策导向契合。围绕节能降碳、绿色制造、新能源等方向形成的租赁资产，具有相对明确的用途、可识别的现金流与较强的政策支持属性，叠加ABS工具对盘活存量、优化负债结构的作用，使“绿色资产+证券化”的组合更容易获得资金端认可。 影响——融资租赁与产业资本相互赋能效应凸显 近年来，融资租赁赛道持续吸引产业资本进入，白酒行业尤为突出。除五粮液对应的布局外，茅台、洋河、泸州老窖等头部酒企也相继涉足融资租赁或相关金融服务平台。多位国资人士表示，头部酒企的加入，并非简单的财务投资，更可能是围绕产业链资金效率和生态协同进行的长期布局。 对酒企而言，融资租赁可设备更新、仓储物流、信息化改造、节能技改等领域提供更贴近企业经营周期的融资安排，并可向上游包材、原粮、装备制造及下游经销、物流等主体延伸服务，缓解中小企业“融资难、融资贵”的痛点，提升产业链韧性。对融资租赁公司而言，依托龙头产业的场景、客户与数据，可提高获客效率与资产投放质量，形成更稳定的资产端供给；同时，依托ABS等工具拓宽资金来源，有利于形成“资产—资金”良性循环。 对地方经济而言，此类合作有助于把金融资源更精准地导入区域产业关键环节。以宜宾为例，当地正加快培育动力电池、晶硅光伏等新兴产业，并推动文旅、康养等领域项目建设。融资租赁以“融物”为特色，能够与项目设备采购、产能形成高度绑定，资金用途相对清晰，适合在产业升级与设备更新中发挥作用。 对策——守住合规底线，提升资产质量与风控能力 业内建议，融资租赁公司在加快扩张的同时，应更加注重三上工作：一是强化主业定位，避免偏离“融物”本源，提升服务实体经济的可验证性；二是完善风险管理体系，做实尽调、定价、投后管理与资产处置预案，特别是对循环购买类产品，更需把好资产准入与持续管理关；三是提高信息披露与透明度，围绕绿色属性认定、资金投向、减排效益等建立可量化指标，增强投资者信心。 同时，地方国资与龙头企业合力推进时，还应处理好市场化运作与国资监管要求的平衡，治理结构、关联交易、定价公允、利益冲突隔离诸上建立制度化安排，确保“强股东效应”真正转化为风险可控的长期竞争力。 前景——“产业+融资租赁+资本市场”联动有望深化 从趋势看，融资租赁的价值正从单一融资工具，转向产业链金融的关键连接器。一上，绿色转型、设备更新与制造业高端化为租赁资产提供了持续场景；另一方面，ABS等资本市场工具有助于提升资金端稳定性，推动租赁公司向“投放—管理—退出—再投放”的循环模式升级。随着更多龙头企业参与、更多绿色资产进入证券化通道，融资租赁行业可能呈现两大变化：其一，优质主体的融资成本更下探，行业分化加速；其二，服务重心从“规模导向”转向“资产质量与产业协同导向”，以专业化、精细化能力赢得市场。
从产业运营到产融结合，头部酒企的跨界实践为实体经济转型提供了新思路；在金融回归本源的背景下，具备产业深度的专业融资租赁机构有望迎来更大发展空间。如何平衡风险防控与创新突破，实现金融资源对产业链的精准支持，仍是各方需要持续探索的重要课题。