问题：核心资产控制权如何继续巩固 均胜电子3月23日晚发布公告称，公司拟从先进制造产业投资基金（有限合伙）受让其持有的控股子公司安徽均胜汽车安全系统控股有限公司（简称“安徽均胜安全”）约12.42%股权，交易对价为25.16亿元；交易完成后，均胜电子对安徽均胜安全持股比例将提升至69.54%，先进制造基金将退出该公司股东序列。均胜电子表示，此举有利于提升汽车安全业务的控制力与管理效率，并业务盈利能力持续改善的情况下增厚公司整体收益。 原因：退出与增持并行，围绕平台化布局优化股权结构 从业务与资本运作脉络看，此次交易是均胜电子汽车安全板块股权结构的再调整。公开信息显示，先进制造基金早在2018年即以2.5亿美元参与增资均胜电子旗下汽车安全业务平台Joyson AutoSafety Holdings S.A.（均胜安全控股）。2021年，基于国内市场业务增量与平台化管理需要，均胜电子新设安徽均胜安全作为汽车安全业务控股平台——并在该层面引入战略投资者——先进制造基金亦以其持有的均胜安全控股股权作为出资换取安徽均胜安全股权。 业内人士分析，产业基金通常具有阶段性投资属性，当被投企业进入相对成熟的发展周期、盈利修复路径更清晰时，基金退出与产业方增持往往同步出现。一上，退出可实现基金收益与资金回笼；另一方面，产业方通过增持提升对核心资产的掌控力，有利于研发投入、产能布局、客户协同等形成更高效的决策链条。 影响：有助于提升管理效率与利润弹性，但对资金安排提出更高要求 按照公告披露，本次交易定价参考了第三方机构天健企业咨询有限公司出具的估值分析报告：以2025年3月31日为估值基准日，安徽均胜安全100%股东权益市场价值区间为196.71亿元至225.86亿元。同时，结合近期农银投资向安徽均胜安全增资10亿元等因素，交易双方协商确定本次受让价格为25.16亿元。 交易完成后，均胜电子对汽车安全核心平台持股进一步集中，将在以下上产生影响：其一，控制权增强有利于统一经营目标与资源投向，减少多方股东协调成本，提升管理效率；其二，随着汽车安全业务盈利改善，公司对该板块的收益分享比例提高，有望增强公司利润弹性；其三，大额股权受让也意味着对资金统筹、资本结构与现金流管理提出更高要求，后续融资安排与资产负债结构变化值得市场持续关注。 对策：以盈利修复与业务整合为抓手，夯实全球化运营能力 均胜电子此前披露的业绩预告显示，预计2025年实现净利润约13.5亿元，同比增加约3.9亿元，增长40.56%；预计扣除非经常性损益后的净利润约15亿元，同比增加约2.18亿元，增长约17.02%。公司表示，2025年度实施的盈利改善与业务整合措施全球各区域逐步显现成效，海外业务盈利能力持续恢复。同时，受上市子公司广东香山衡器集团股份有限公司转让衡器业务、以及公司优化处置海外个别工厂等因素影响，预计形成约1.6亿元非经常性损失。 基于此，此次增持汽车安全平台被视为“抓主业、强核心”的延续动作：一上，通过股权集中进一步强化主业话语权；另一方面，在海外经营恢复与内部整合推进阶段，提升关键板块的统筹能力，有助于稳定经营预期并强化持续盈利基础。 前景：汽车安全赛道景气与结构升级并存，长期竞争力取决于技术与供应链协同 从行业趋势看，汽车产业电动化、智能化加速推进，对安全系统的可靠性、集成化与成本控制提出更高要求；同时全球整车厂供应链体系正在重塑，头部零部件企业更需在研发、制造、质量与交付能力上形成系统性优势。对均胜电子来说，提高对汽车安全核心平台的持股比例，有望在客户拓展、产品迭代和产能调配上实现更快响应，提升跨区域协同效率。 但也应看到，汽车零部件行业竞争激烈、客户验证周期长、海外经营环境仍存在不确定性。公司后续能否在提升控制力的同时，保持稳健的资金安排与持续的产品竞争力，将成为影响投资者预期的关键变量。
在制造业转型升级与产业链重构过程中，企业通过市场化方式调整股权结构、提升关键业务掌控力，是做强主业的重要路径之一。此次均胜电子加码汽车安全业务控股权，既是对既有战略的继续聚焦，也对经营韧性与治理能力提出更高要求。能否把“控股权提升”转化为“效率提升、盈利提升”，将决定其在新一轮汽车产业竞争中的位置与成色。