镍价触底反弹的市场表现 进入2026年以来，镍价走势出现明显转折。沪镍主力期货合约在去年12月中旬跌破11.2万元/吨后，快速开启反弹。截至1月7日，该合约最高升至147720元/吨，较低点上涨近3.6万元/吨，涨幅超过32%。镍价走强也带动有色金属板块回暖，稀土、钴等涉及的品种同步走强，A股主要指数刷新阶段高点。 镍价反弹的深层原因 供给端释放积极信号。研究机构分析认为，印尼作为全球最大的镍矿生产国，其政策变化对全球镍市场影响显著。印尼政府计划在2026年将镍矿开采配额下调至2.5亿吨，同时部分镍矿企业因年度工作计划未获批准而暂停开采。相关举措有望推动行业供需再平衡，缓解此前供应偏宽松的局面。 需求端出现改善迹象。尽管下游仍处传统淡季，但前期镍价超跌后的反弹引发下游关注。部分企业增加询单并进行必要补库——推动价格上行；同时——部分贸易商基于对政策利好的预期选择控货惜售，对价格形成支撑。 库存压力阶段性缓解。受镍矿原料库存偏紧以及前期价格低位影响，部分镍铁厂维持低开工，少数企业继续检修，市场流通资源减少，供应偏紧为镍价反弹提供了支撑。 产业链公司的机遇与前景 镍价回升为产业链上市公司带来业绩弹性。华友钴业已完成镍矿、镍中间品到镍产品的全产业链布局，在价格上行周期中具备竞争优势。格林美印尼镍资源项目进展较快，2025年上半年镍金属出货4.4万吨，同比增长112%，预计全年出货量超过10万吨。中伟股份拥有印尼镍矿冶炼产能近20万金吨，并在固态电池、钠电等方向推进布局，相关产品已获得千吨级订单。 从长期看，镍是新能源电池的重要原料，需求空间仍在。随着全球新能源汽车产业扩张，镍的战略属性持续提升。产业链公司通过全球资源配置与技术投入，为长期增长打下基础。 市场预期与风险提示 业内人士认为，相比历史高点（接近26万元/吨），镍价仍存在上行空间。2027至2028年，行业或迎来供需周期拐点，为后续价格表现提供时间窗口。A股市场镍概念股超过40只，部分个股涨幅已较为明显，市场关注度升温。 需要提示的是，镍市场波动性历来较高。2022年伦敦金属交易所镍期货曾出现极端逼空，价格短期暴涨近250%。当前应保持理性，重点关注印尼镍矿配额政策的执行进度、全球经济形势变化等因素对镍价的影响。
镍价回升反映了资源品市场对供需边际变化的快速定价，也提醒产业链在不确定性中把握确定性：既要重视政策与供给变化带来的阶段性机会，也要守住风险底线、以基本面为锚。通过更稳健的供应链管理、更成熟的风险对冲工具以及更清晰透明的市场预期，才能在高波动的资源周期中实现可持续发展。