2025年，中国经济在复杂多变的外部环境中显示出强劲韧性。国民经济运行数据显示，国内生产总值首次跃上140万亿元新台阶，同比增长5.0%，经济总量再创历史新高。另外，经济结构优化升级的步伐加快，新动能不断壮大，高质量发展取得新成效。 从科技创新看，中国硬实力持续跃升。全社会研究与试验发展经费投入达到39262亿元，多年稳居世界第二位。规模以上装备制造业、高技术制造业增加值占规模以上工业增加值的比重分别达到36.8%和17.1%，产业升级态势明显。这些数据充分反映了中国经济从要素驱动向创新驱动转变的深刻变革。 这份亮眼的经济"答卷"深入增强了国际投资者对中国经济前景的信心。国际货币基金组织近日发布《世界经济展望报告》，将2026年中国经济增长率预期上调0.3个百分点。高盛在最新研究报告中指出，中国出口已从"成本优势驱动"转向"技术与供应链效率驱动"，在新质生产力领域已形成全球不可替代的产能集群。汇丰银行表示，2025年中国创新驱动的增长有所加速，包括人工智能领域的突破以及创新药等领域的进展尤为突出，预计创新能力将成为中国核心竞争优势之一，有望持续吸引外资布局中国资产。 在看好中国经济前景的背景下，外资机构对中国资产的配置热情明显上升。汇丰私人银行及财富管理中国首席投资总监匡正表示，展望2026年，中国金融资本市场将在宏观再平衡与政策支持下，呈现结构性回暖与调整并存的趋势，市场情绪有望持续改善。瑞银指出，2025年以来，主动型海外基金开始重新加仓中国资产，其中交易型投资者加码中国的节奏尤为积极，配置型投资者也在改进中国资产在全球组合中的权重。 从资本市场表现看，2025年以来A股总体保持回稳向好态势。主要指数平稳上行，上市公司总市值突破120万亿元，沪深两市日均成交额约2万亿元，投资者信心明显回暖。华创证券首席经济学家张瑜指出，2025年全球大类资产表现体现为显著的"股强债弱"特征。在风险调整后收益指标上，中国股票市场不仅摆脱了低迷，更在夏普比率上领跑全球主要经济体，表现可概括为"高效率、低波动"，在横向对比中极具配置吸引力。此特征的形成，反映了中国市场基本面的改善和投资价值的提升。 展望2026年，业内机构普遍认为A股市场将延续"稳进"趋势，但市场驱动力将发生重要转变。中金公司表示，在产业热点催化、盈利预期边际改善、流动性环境偏松、资金提前布局、人民币汇率走强等多重因素支撑下，A股市场开年表现强势，成交金额连创新高。短期看，市场需要关注外部不确定性和事件性因素的潜在影响，但中长期仍坚定看好A股市场延续稳健上升态势。 关键的逻辑转变在于，2026年A股上市公司的盈利将迎来拐点。这意味着市场驱动力将从2025年的单一估值扩张转向企业盈利改善并重。多家投资机构预期，这一转变将为权益市场提供更加坚实的基本面支撑，使市场从短期波段博弈转向中长期配置，长期投资获得感将得到大幅提升。
资本市场的定价最终取决于企业价值创造能力；外资重新关注中国资产，实质上是对中国经济韧性和创新能力的认可。要从估值修复转向盈利驱动视角看待投资机会，需要着眼长远产业发展和企业竞争力提升。