3月20日，中国人民银行把最新的LPR数据交给了全国银行间同业拆借中心公布。1年期LPR还是3.0%，5年期以上的给了3.5%，这和2月份是一样的，LPR已经连续10个月没动过了。东方金诚的王青觉得这是意料之中的事。他说主要是因为政策利率7天期逆回购操作没怎么变，定价的基础就没变。 另外，虽然最近中长端市场利率有点往下走，但银行净息差在历史上很低，尤其是到了2026年一季度压力还会有。大家手里没那么多利息差赚了，报价行也没动力主动把LPR加点下调。 招联的董希淼觉得LPR这十个月没动，其实是好几种因素在打架后的结果。从外面看，油价大涨可能会带来输入性通胀的麻烦，美联储又不怎么急着降息。这外部环境一变，LPR想降也难。看国内情况，前两个月经济表现比预想的好很多，再加上全年增长目标定在了4.5%到5%之间，现在降息的紧迫性就降低了。 王青说根本原因还是前两个月宏观经济起步挺有力的。今年1月央行已经先拿出了一揽子结构性政策去支持科技这些重点领域，现在政策估计就在观察期里观望呢。 中信证券的明明觉得今年货币政策怎么搞得看实体经济到底恢复得咋样还有信贷到底宽不宽。今年的数据有点亮点，物价、出口这些都不错。所以他认为现在降息的紧迫性没那么高了。但他也说了以后要是经济有新的麻烦或者外面环境变了，降准降息还是可能会来的。 “如果经济有下行的压力或者外部变了样”，董希淼说，“全面降息降准还是有可能的，但一般先降准再降息。”