招商公路在4月2日披露的年报显示，公司在2025年营收达到了133.6亿元，同比增长了5.1%，但归属于母公司的净利润只有46.1亿元，比去年下降了13.4%，扣除非经常性损益后的净利润也减少了6.8%。这家企业被称作中国投资经营里程最长、覆盖区域最广的综合性公路服务商，其业务涵盖了公路的全产业链。截至2025年底，招商公路投资经营的总里程已经达到14212公里，覆盖了全国22个省市，其中控股项目分布在15个省市。 尽管公司营业收入有所增长，但净利润却连续两年下滑，这主要是因为利润高度依赖投资收益。从年报数据来看，投资收益高达44.53亿元，占利润总额的比例超过了78.96%，占归母净利润的比例更是高达96.59%。在非主营业务中，投资收益几乎撑起了所有的净利润。 公路运营业务方面表现不佳。公司的控股路段在2025年迎来了车流量1.46亿架次、通行费收入87.6亿元，同比分别下降了1.8%和3.8%。具体到一些项目，甬台温高速通行费收入10.67亿元，同比减少了8.37%；北仑港高速通行费收入3.90亿元，同比也下降了7.72%。这个部分的营收虽然同比增加了7.07%，但毛利率却下降了7.44%。 交通业务则呈现出逆势增长的态势。该业务在2025年实现营收20.16亿元，同比减少7.04%，不过毛利率却提升到了13.58%，同比增长了2.86%。值得一提的是，这个板块在报告期内新签合同额突破41亿元，逆势增长了10.67%，其中区域内新签的合同占比超过了50%，新兴业务新签合同额同比增长40.2%，科技成果转化项目的新签额达到了3.22亿元，同比增长12.42%。 在投资并购和改扩建方面，公司做了不少努力。公司推进了改扩建项目的报批和准备工作，如甬台温南段改扩建项目已完成报批；京津塘高速河北段获得核准批复；德商高速、桂兴全兴高速的投资论证也在加速推进。另外，公司还通过收购之江控股平台新增了管理里程135公里，并持续关注海外优质资产的布局。 2024年公司的归母净利润曾经大幅下滑21.35%，这次公布的预案显示公司计划每10股派发3.73元现金红利（含税）。这一系列数据表明，招商公路需要尽快摆脱对投资收益的高度依赖，寻找新的利润增长点。