问题——行业“外部顺风”减弱，增长从哪里来？ 从三家公司年报看，海尔智家2025年实现营收约3023.47亿元、归母净利润195.53亿元，均保持增长；TCL电子收入1145.83亿港元、归母净利润24.95亿港元，增速更为明显；创维集团营收703.24亿元增长，但归母净利润3.56亿元出现较大下滑。表面上业绩分化，背后反映的是家电企业的增长逻辑正在切换：过去更依赖地产周期、政策刺激、渠道扩张等外部因素，如今更强调通过自身能力创造结构性增量。
三份年报映射出同一趋势：家电企业的“增量密码”正在从外部红利转向内生能力，从单一主业转向“主业提质+新业务增量”的组合。能否在稳住基本盘的同时把握结构升级与绿色转型机遇，将决定企业在新一轮产业竞合中的位置与韧性。