最近，好多基金公司都在忙活着推出农产品主题ETF，大伙儿都在抢这一块蛋糕。华夏基金、国泰基金、泰康基金和博时基金，这些大家伙儿都扎堆申报了国证粮食产业ETF。平安基金、东财基金、易方达基金这些公司呢，就把目光盯在了畜牧养殖这条赛道上。今年刚开年，光是畜牧养殖相关的ETF和指数基金，申报的就有13只。与此同时，汇添富中证畜牧养殖产业ETF、景顺长城农牧渔ETF这些产品也陆续成立了，募集到的钱也不少。 为啥基金公司都这么积极？背后其实有好几个原因。首先，大家想避开热门赛道的内卷，去粮食、农牧渔这些细分领域深耕一下，做点差异化的布局。再就是地缘冲突让油价蹭蹭往上涨，这一路上涨的油价会通过各种路子把价格传导给农产品。还有一个重要原因是养殖产业链现在处于周期底部，产能去化正在加速进行，这给了机构一个布局的好机会。 不过在这热潮下，机构也提醒大家要小心风险。油价走势到底怎么样还不确定，生猪产能去化的过程也可能会拖后腿。华泰证券农业研究团队说，生猪行业现在现金流方面亏损得厉害，出栏体重还在被动增加，库存压力还没完全释放出来。他们预计随着现金流被不断消耗掉，产能去化还会继续加速。看看2023年的行情就能发现，板块股价往往是在猪价加速下跌、猪价亏损后仔猪价也加速下跌的时候启动的。 再往前翻翻历史数据就能发现点端倪。2000年之后出现过三轮油价和农产品联动的情况。博时油气ETF基金经理王祥说，玉米、油脂、豆类这些和原油的相关性都在75%以上。原油价格涨了对种植端的利润是有好处的。江海证券分析师张婧也分析了一下原油怎么影响农产品价格。从替代需求来看，从2014年开始美国40%的乙醇都用来做燃料乙醇了，巴西汽油里加乙醇的比例也有30%。油价一涨直接拉动燃料乙醇的需求和相关油脂需求，进而推高玉米和甘蔗这些农产品价格。 从农资成本来看，地缘局势不稳定会刺激氮肥、钾肥和草甘膦这些农药价格上涨。从物流运输成本来看，航运受阻会抬高物流成本，也会让相关产品涨价。 虽然有这么多积极的因素在推动这个赛道变得火热起来，但投资者还得保持清醒的头脑。一位基金经理建议说：“地缘冲突要是缓和了，相关行业的投资逻辑可能就被削弱了。”还有一个风险点是生猪产能去化的进程可能达不到预期。如果猪价反弹得太早了，养殖企业可能就会放慢去产能的脚步。上市公司的利润能不能兑现也是个不确定因素。 3月13日那天，华夏基金和国泰基金都给证监会提交了国证粮食产业ETF的申报材料；3月11日那天泰康基金和博时基金也提交了同类产品。畜牧养殖相关的ETF与指数基金申报也是热火朝天。平安基金在3月12日申报了平安中证畜牧养殖ETF发起式联接基金；3月11日东财基金也申报了中证畜牧养殖产业指数型基金；今年以来一共有13只畜牧养殖相关的ETF和指数基金报上来了。 在发行端也有不少产品受到资金的青睐：3月11日那天汇添富中证畜牧养殖产业ETF成立了发行规模4.26亿元；同日景顺长城农牧渔ETF宣告成立发行规模7.81亿元；最近还有三只农产品主题基金相继启动发售分别是华泰柏瑞中证畜牧养殖产业ETF、南方中证全指农牧渔ETF、广发中证畜牧养殖产业ETF。 鑫元基金量化投资部负责人余力说：“跟去年扎堆上报热门赛道产品不同这次ETF布局思路有三个变化：广度上延伸到偏冷门的食品、粮食、农牧渔方向；深度上对细分行业进一步挖掘；投资主题更为聚焦个股权重上限更大。”华泰证券农业研究团队表示：“生猪养殖行业步入现金流层面亏损且出栏体重持续被动增加反映行业库存压力仍未完全释放猪价磨底持续性较强。” 这样一来多重逻辑共振之下农产品赛道热度持续攀升但投资者也要理性看待其中的风险一位基金经理建议：“油价走势存在不确定性地缘冲突若缓和可能削弱相关行业的投资逻辑生猪产能去化进程可能不及预期若猪价反弹过早养殖企业可能延缓去产能步伐上市公司利润兑现能力也存在一些不确定因素。”