东吴证券决定把佛塑科技纳入了自己的研究范畴，首次给它一个买入评级，定出的目标价是18.3元。曾朵红、阮巧燕还有岳斯瑶这三位分析师，前不久刚写了一篇报告，题目是《收购金力进军湿法隔膜，高端产品放量未来可期》，报告的主要内容就是这事儿。 佛塑科技，代码000973，这家公司算是高分子功能薄膜跟复合材料细分行业里的老大了。去年前三季度，它赚了16.6亿元，比前年多了1.6%，归母净利润也有0.8亿元，比之前增长了0.8%。大家都看着它的主营业务在稳步增长。 就在今年一月份，佛塑科技拿出了50.8亿的真金白银，把河北金力给买了下来。河北金力在国内锂电湿法隔膜这块儿排名第二，市场占有率现在有18%，而且这几年增长挺快，去年上半年就实现了营收17.5亿元，净利润还扭亏为盈到了0.98亿元。 从隔膜行业的大环境看，现在已经到了一个供需的拐点。前年价格已经到底了，行业龙头们都只赚点小钱了。不过到了去年第四季度，储能需求突然爆发得特别厉害，大家伙儿的产能利用率一下子就上去了。头部厂家现在湿法隔膜的产能都满负荷在运转。照我们的推算，今年全行业的产能利用率能升到80%。 而且做这个行业需要重资产投入，投资周期要1到2年。在现在的价格水平下，就算投钱进去，回本也得花个8年以上。所以大家都不想再盲目扩产了。我们预计明年产能利用率还能再提高到88%，紧张的状态会更明显。 价格这块儿，前年年底的时候就开始有了微利，厂家的挺价意愿挺强的。去年第四季度就有客户把价格涨了10%到20%，相当于每平米涨了0.1元。现在已经有客户在商量第二次涨价了，很可能再涨10%。到了今年下半年旺季的时候价格肯定还得往上走。 再来看产品的厚度问题。以前大家都用7到9微米的隔膜，现在电池要提高能量密度了，就得用更薄的5微米产品。现在市场上主要还是7到9微米的产品在卖。 金力在超薄高强这块儿占了绝对优势。前年他们高穿刺强度的5微米湿法隔膜市场占有率达到了63%。现在除了宁德时代有大规模应用外，其他客户很少。能满足头部电池企业要求的也就只有金力和蓝科途这两家。 出货量方面我们预计今年能有47亿平米出货量明年能到70亿平米左右。5微米的出货量今年大约是20亿平米明年会翻倍到50亿平米以上。 单看5微米基膜的价格大概是每平米0.8元左右，比普通产品贵60%多出来了不少技术溢价。算下来单位盈利估计比普通产品多出0.1到0.2元每平米。 利润这块儿看一下数据比较直观：去年上半年他们每平米赚了0.05元但到了七八月的时候每平米已经涨到了0.09元多环比涨了不少现在的单位盈利已经明显超过同行了。他们现在5微米产品占比大概在35%到40%之间接下来几年这个比例还会持续提高到80%左右考虑到以后产品放量普通产品也会陆续涨价我们预计今年单位净利能逐步提到0.2元每平米到了27年预计能涨到0.25元每平米利润弹性非常大。 最后说说对未来的预期和投资评级吧：佛塑科技的主业本来就挺稳的加上金力隔膜涨价还有5微米基膜放量的推动作用我们预计他们2025年到2027年的归母净利润会是1.25亿、15.02亿还有25.05亿元对应增速分别是4.1%、1106.2%还有66.8%对应的市盈率分别是267倍、22倍还有13倍我们给了26年30倍的市盈率目标价定在18.3元这次就把佛塑科技纳入了研究范围给出买入评级。 当然这其中也有一些风险需要注意一下：5微米产品放量可能不如预期价格涨不上去还有行业竞争变得更激烈这些都有可能影响到公司的表现。 最后提醒一下：这只股票最近90天内只有1家机构给了评级是增持评级一家券商给出的结论不代表投资建议哦。 所有这些信息都是证券之星根据公开资料整理的然后由AI算法生成出来的网信算备310104345710301240019号不属于投资建议哦。