卡塔尔能源公司又搞大动作，把LNG还有尿素、聚合物、甲醇和铝全都给停了。中东那边火药味越来越浓，供应端出了大问题，搞得大宗商品市场也跟着跳。前阵子伊朗无人机去砸了卡塔尔最大的LNG出口点，周一下午这家公司只好宣布停产。周二刚给行业吃了颗定心丸，说会同步把尿素这些下游产品也一起停下来。这消息一出，伦敦金属交易所的铝价直接飙高了3.8%，一下子涨了不少。霍尔木兹海峡现在几乎瘫痪了，原材料进不来、炼好的金属也运不出去，大家都怕中东那边的供应链彻底断了。那个号称全球最大的LNG出口站受损后，不仅能源供给直接受损，卡塔尔能源公司还顺便把手伸到了下游的化工和金属产业里。中东局势一闹得更僵，海峡航运基本停摆了，不管是原材料还是精炼金属都走不动了，这让市场更加紧张起来。铝价这一波大涨反映的就是这种担心。卡塔尔能源公司持有当地最大铝企Qatalum一半的股权，另一半是挪威的Norsk Hydro ASA握着呢。挪威那家公司周一就说了正在准备预案，就是为了不耽误客户交货。 高盛的数据显示，GCC国家加上伊朗能贡献全球大概9%的原铝产量，差不多有600万吨的量。这部分产量里又有80到90%都得走霍尔木兹海峡运出去。问题不在于厂子被炸了没（虽然船厂其实没被炸），关键是海运被卡住了。除了成品运不出去，中东那边炼铝厂用的铝土矿、氧化铝也全靠海运从国外进来。比如阿联酋一年要进口500到600万吨的海运铝土矿，几乎都是从哈利法港上岸的。虽然港口本身没遭啥罪，但要是船一直不通航，厂里就没原料用了。行业里都知道炼厂通常也就备个20天左右的货存着，这存货一断供减产那是必然的。 不过高盛也说了目前伦铝的价格已经比实际库存值贵出700美元一吨了。本来市场就因为对印尼新增产能没信心、还有资金在抢硬资产而抬高了价钱。要是这种停产只持续个把星期左右，理论上顶多也就再涨个50美元一吨罢了影响不大。可要是再拖一个月情况就变严重了：全球库存天数会从51天缩水到48天；要是再碰上欧洲能源价格大涨130%（这占了中国以外冶炼成本的三分之一），铝价说不定能摸到3600美元一吨的关口（比现在现货价贵出400多）。在库存本来就少、全球闲置产能不多的大背景下，价格甚至可能阶段性“超调”。不过高盛给的基准预测是2026年上半年伦铝均价大概在3150美元一吨。他们是觉得印尼那边下半年会慢慢增产带动库存回升把现在的风险溢价给压下来的。