问题：业绩创下新高后，增长动力能否延续、盈利质量能否继续改善，成为外界关注的重点；赛力斯2025年实现营业收入1650.54亿元，同比增长13.7%；归母净利润59.57亿元，连续两年盈利，显示公司经营修复与规模扩张取得进展。但新能源汽车行业进入“强者更强、分化加速”的阶段，产品迭代、渠道效率和品牌认知的竞争更为激烈。随着合作生态持续扩容，如何稳住核心产品优势、降低对单一合作要素的依赖，也成为公司迈向更高目标必须回答的问题。 原因：业绩改善主要来自规模增长与结构优化的共同作用。销量上，2025年赛力斯新能源汽车销量47.23万辆，同比增长10.6%，规模扩大直接带动收入增长。其中，问界品牌全年累计交付超过42万辆，成为最主要的增量来源，并国内高端新能源市场保持较强存在感。业内人士认为，高端化带来的单车价值提升、智能化配置与用户体验的提升，以及供应链与制造效率改善，是其收入与利润同步增长的重要支撑。资本层面，公司于2025年11月在港交所上市，成为首家实现“A+H”两地上市的豪华新能源车企，IPO最终发售价为每股131.5港元；截至目前股价报收80.65港元，总市值约1404.94亿港元。两地上市在拓宽融资渠道的同时，也对公司治理、信息披露和国际化运营提出更高要求。 影响：一上，连续盈利有助于提升市场信心与抗风险能力。价格战延续、技术快速演进的背景下，能够稳定盈利的整车企业并不多，盈利的稳定性将影响后续研发投入、渠道与服务体系建设，以及对核心零部件供应链的议价与协同能力。另一上，公司增长对核心品牌与合作生态的集中度较高，既带来效率，也可能增加边际风险。随着更多车企加入智能化合作阵营，资源投入的节奏与分配、差异化能力的塑造空间，都会影响问界后续的市场表现与利润弹性。同时，资本市场表现与基本面之间的预期管理，也将成为公司长期需要处理的课题。 对策：针对挑战，赛力斯明确2026年发展主线：聚焦高端智能电动汽车主业，力争未来两年实现第二个“百万辆”目标；在夯实国内市场的基础上，加快海外车型研发与运营体系搭建，推进全球化布局；同时推进智能机器人等创新业务落地，培育中长期新增量。结合行业趋势，业内普遍认为，要实现更可持续的增长，赛力斯仍需在三上持续加力：其一，提升平台化与体系化能力，走自研与整合并重的技术路线，智能化、三电、整车架构与质量可靠性上形成可持续的差异化优势；其二，优化产品矩阵与渠道效率，在高端定位下兼顾规模扩张与服务体验，通过更精细的成本控制和交付质量提升巩固口碑；其三，补齐全球化能力，围绕法规认证、渠道伙伴、售后服务与本地化运营建立可复制的出海模式，避免“单点突破、难以规模化”。 前景：展望后续，新能源汽车市场仍处于渗透率提升、智能化加速落地的窗口期，但竞争重心正从“上新速度”转向“体系能力”。赛力斯在营收规模、盈利修复与高端品牌势能上已取得阶段性成果，下一步能否在合作生态中保持独特竞争力、在海外市场实现稳健起步、在新业务探索中把握节奏与边界，将决定第二增长曲线的成色。若能在技术与品牌上形成更强的自主积累，并以更稳健的财务与治理能力支撑扩张，公司有望在高端新能源赛道继续扩大领先优势。
赛力斯的业绩增长显示其在高端新能源汽车市场的竞争力，但行业竞争加剧以及合作模式带来的潜在风险，也为未来发展增加不确定性；如何在激烈竞争中持续巩固优势，同时降低对外部资源的依赖，将是赛力斯实现长期稳健发展的关键。