长城基金管理有限公司的汪立在最近的一次直播中，给大家梳理了二季度的宏观策略。他提到，二季度的资产走势主要受两个因素影响：一个是油价的走势，另一个是美联储的政策。如果地缘冲突持续，油价居高不下，会影响经济和通胀。美联储的应对策略则决定了资产表现和行业结构。 汪立还提到了A股市场的情况，他认为当前A股的绝对估值已经很高，但股债性价比还有提升的空间。今年的上涨逻辑可能会从估值驱动转为盈利驱动。特别是科技类股票，比如CPO这样的方向，连续上涨两年后，第三年要再涨难度很大。相反，那些调整充分的困境反转板块，可能会迎来利空出尽后的反转机会。 对于市场风格，汪立表示，4月份进入业绩披露期后，市场交易景气度可能会更“以我为主”，短期均衡配置比较好。二季度后半段如果美联储降息预期回升，科技风格回归的概率就比较大。他还特别提到了一些细分行业看好方向，比如算力链、新能源等。 周期板块方面，汪立认为有色行业可能会迎来本轮高点。过去几年有色行情主要是因为全球央行共振宽松，但今年有更多央行开始收紧政策了。另外有色金属估值也到了历史高位了。这次90%以上分位数都很高。 关于自由现金流ETF，汪立指出随着市场对盈利修复共识增强，今年这个领域可能会表现不错。去年11月以来自由现金流ETF一直持续净流入资金。 整体来说，汪立建议关注农产品、新能源材料、化工反内卷等环节。 免责声明部分：本通讯所载信息来源于可靠渠道和研究员个人判断。我们不保证准确性或完整性。此通讯不是对相关证券或市场的完整表述或概括，意见可能改变且不另外通知。不要把这个作为投资决策依据。任何人不得未经许可将此报告发布、复制或修改。投资需谨慎。