泡泡玛特的股价刚刚经历了一次断崖式下跌，直接闪崩了。3月26日当天，股价收报150.7港元，单日跌幅高达10.46%。不到两天时间，公司的市值就蒸发了近900亿元。不过昨天暴跌22.51%之后，今天（3月26日）又继续下跌了。其实就在3月25日，公司刚发布了一份让人惊掉下巴的财报：全年营收大涨超180%，净利润暴增了300%，毛利率更是高达72.1%。这数据要是搁在平时，绝对能让市场大卖。 可资本市场就是用脚投票，昨天股价直接大跌22.51%，市值蒸发了656亿港元。今天又是这个局面。刚发布的这份财报确实很炸裂：全年营收371.2亿元，同比增长184.7%；净利润127.8亿元，同比增长308.8%；海外市场收入突破了160亿；LABUBU年销量破百亿。可这业绩这么好，为啥股价还会跌呢？业内人士说了，主要是三个预期没达到。 第一，营收371.2亿元没达到机构预估的380亿元。港股对这点缺口特别敏感。第二，管理层说2026年是“进维修站”，目标不低于20%，这和2025年近185%的增速比起来落差太大。第三是分红太谨慎了。泡泡玛特从高速赛车主动降速了。市场直接给了估值杀跌的回应。 核心矛盾其实就是太依赖LABUBU这一个IP了。万一LABUBU热度降下来怎么办？这家公司的业绩肯定会受到直接冲击。刚刚公司也发公告了说要回购约6亿港元的股票。回购价格区间是148.4港元到157.8港元之间，一共回购了394万股。不过这些动作能不能把股价拉起来还不一定呢？毕竟市场现在担心的就是长期增长的可持续性。 股价现在已经从去年8月的历史高点339.8港元腰斩了。现在这局面确实让人很无语啊！泡泡玛特紧急公告回购也没什么用？或许只能说这就是资本市场的无情吧？