2024年到2025年这段时间里，并购重组市场变得特别活跃，大家都把目光放在了“硬科技”领域。数据显示，2025年沪深北三个交易所一共披露了134个发行股份购买资产的交易案例，比2024年的78个多了不少。这次交易里，科创板和创业板特别积极，一共占了接近一半的数量，这说明科技创新型企业正在用资本市场整合资源。这次市场的活跃程度提高，离不开政策的支持。2024年9月发布了深化并购重组市场改革的意见，推出了六项措施。现在的交易受理效率变高了，申报后一般5个工作日就能拿到通知。监管部门对优质的未盈利资产也更包容了，今年就有9个过会的交易标的在评估前一年还处于亏损状态。在这次参与交易的93家民营企业里，有接近七成都是民企发起的。虽然过会比例没变，但民营企业发起交易的活跃度很高。这次并购重组还特别看重半导体产业，很多交易涉及芯片设计和制造环节，这和国家推动科技自立自强的战略很符合。不过也有人注意到，虽然披露的交易多了，但是终止方案的案例也增加了。专家分析说，有些是因为估值、对赌条款谈不拢终止的，有些是因为有障碍主动中止的。这种前半段热闹、后半段谨慎的现象说明市场主体的决策更理性了。业内人士预测，2026年这个市场还会保持活跃状态。随着注册制改革深入和监管政策优化，市场化的环境会更好。未来的交易更看重产业协同和价值创造，高端制造、生物医药这些战略性新兴产业可能会有更多整合案例出现。跨境并购也可能随着市场开放而发展起来。并购重组市场的活力迸发是资本市场改革成效的体现，也是经济结构升级的体现。资本流向和创新方向同步共振是好现象。在服务实体经济高质量发展的道路上，一个规范透明的并购重组市场是推动科技、资本和产业循环的重要枢纽。