保险资金参与资本市场的方式正发生明显变化。近日，中国基金业协会数据显示，平安资产旗下恒毅持盈私募基金管理规模已上调至100亿元以上，人保资产旗下人保启元惠众私募管理规模上调至50亿元至100亿元区间。两家险资系私募规模跃升，显示保险资金长期投资改革试点正提速。 从试点启动到规模扩张，保险资金长期投资改革总体呈推进。2023年10月，中国人寿和新华保险获批共同发起设立总规模500亿元的公司制基金，成为首批试点机构。随后试点范围持续扩大。2025年，第二批和第三批试点相继启动，参与机构扩展至太保寿险、泰康人寿、阳光人寿、人保寿险、太平人寿、平安人寿、中邮保险等多家险企及其资管公司。三批试点累计获批金额达2220亿元，体现监管对此方向的支持。 截至今年1月14日，已有7家险资系证券私募在中基协完成登记备案。从管理规模分布看，国丰兴华私募和太保致远私募已率先突破百亿元，泰康稳行私募进入50亿元至100亿元区间，阳光恒益私募管理规模在20亿元至50亿元之间，仅太平私募仍处于起步阶段。这种梯次分布说明各机构推进节奏不同，但整体扩张趋势较为明确。 国丰兴华私募的路径较具代表性。该私募由新华资产和中国人寿资产各出资50%设立，成立于2023年12月，次年1月完成中基协登记备案。作为唯一全程参与第一至三批试点的险资私募，国丰兴华已备案“鸿鹄志远”系列产品共5只。根据新华保险年初发布的年度盘点，公司累计投资近500亿元，举牌优质上市公司，并布局硬科技、大健康、大养老等战略性产业。结合出资比例测算，国丰兴华私募整体规模已接近千亿元量级。 这一改革试点的核心机制，是由保险公司出资设立私募证券基金，主要投向二级市场股票并长期持有。该模式一上为保险资金提供更灵活的权益投资路径，有助于优化资产配置、提升长期回报能力；另一方面引导保险资金以长期投资者身份参与市场，有利于稳定预期、支持优质上市公司发展。 从人员配置看，险资系私募普遍强化投资管理团队建设。恒毅持盈私募的法定代表人、总经理、执行董事、投资负责人等关键职位均由窦泽云出任。窦泽云投资管理经验较为丰富，曾平安证券、南方基金等机构任职，加入恒毅持盈私募前担任平安证券资产管理事业部权益投资团队研究负责人。人保启元惠众私募上，法定代表人兼总经理麦静曾在人保资产、博时基金等机构任职，投资负责人章斌也优势在于多年保险资金投资经验。有关人员配置为险资私募的合规运作与投资决策提供了支撑。 值得关注的是，部分获批参与试点的险资私募仍在筹备中。中邮资管在2025年11月发布的招聘信息中表示，中邮保险及中邮资管已获国家金融监督管理总局批准参与第三批试点，正在推进相关筹备工作。这意味着试点仍有更落地空间，后续或将有更多险资机构的私募基金陆续启动运营。 从监管层面看，该试点说明了引导保险资金更好服务实体经济、支持资本市场发展的政策取向。通过推动保险资金以长期投资者身份参与市场，既能发挥其规模大、期限长，也能为资本市场提供相对稳定的增量资金。
保险系私募证券基金的扩容，是保险资金长期投资改革加速落地的体现，也为资本市场带来更多长期资金。在政策引导与市场需求的推动下，保险资金有望更发挥稳定器作用。如何在严格风控前提下提升长期回报、实现稳健增长，仍是行业需要持续探索的课题。