一、头部企业营收稳健，强生领跑全球市场 2025年，强生公司全年销售额达941.93亿美元，较上年增长约6%，全年净利润更大幅攀升至268.04亿美元，同比增幅高达90.6%。其中，创新制药业务贡献销售额604.01亿美元，医疗科技业务实现销售额337.92亿美元，两大板块协同发力，构成强生业绩增长的核心支撑。第四季度单季销售额亦达245.64亿美元，同比增长9.1%，净利润同比增长49.1%，延续了全年强劲增长势头。 史赛克同样表现亮眼。全年净销售额达251.16亿美元，同比增长11.2%；全年营业利润48.89亿美元，同比增长32.5%。第四季度营业利润更同比大幅增长逾两倍，显示出其骨科及手术器械领域的持续竞争优势与市场渗透能力。 麦朗全年净销售额达284.32亿美元，同比增长11.5%，规模增长势头明显，但全年营业利润仅增长3.1%，第四季度营业利润更同比下降13.6%，反映出其在规模扩张过程中面临的成本管控压力。 二、部分企业利润承压，行业分化态势显现 与强生、史赛克的亮眼表现形成对比，雅培与丹纳赫的净利润均出现不同程度下滑。雅培全年净利润为65.24亿美元，较上年134.02亿美元大幅缩水，降幅超过50%。第四季度净利润仅17.76亿美元，而上年同期高达92.29亿美元。分析认为，此显著落差与上年同期存在的非经常性收益基数较高密切有关，并非单纯反映经营层面的恶化，但其诊断业务增速放缓、制药板块贡献有限等结构性问题仍值得关注。 丹纳赫全年净利润为36.14亿美元，低于上年的38.99亿美元；全年营业利润亦从48.63亿美元降至46.9亿美元。作为全球生命科学与诊断领域的重要平台型企业，丹纳赫近年来持续推进业务剥离与战略聚焦，短期内利润波动在一定程度上属于主动调整的阶段性代价。 美敦力上，截至2026年1月的第三财季净销售额达90.17亿美元，同比有所增长，但季度营业利润与净利润均低于上年同期，显示其在心血管及神经科学等核心业务领域仍面临一定的盈利修复压力。 三、行业背景：疫情红利消退，结构调整深化 过去数年，全球医疗器械与诊断行业受益于新冠疫情带来的检测需求激增，部分企业营收与利润一度大幅攀升。随着疫情防控常态化，相关需求快速回落，诊断类业务首当其冲，雅培等企业的利润基数高企问题由此凸显。 此外，全球医疗系统在经历多年高强度运转后，正逐步向择期手术恢复、慢性病管理及老龄化医疗需求转型。这一趋势对骨科、心血管、手术机器人等领域形成持续拉动，史赛克、强生医疗科技板块的稳健增长正是这一结构性需求转变的直接体现。 此外，全球供应链重构、原材料成本波动以及各主要市场监管政策趋严，也在不同程度上影响着各企业的盈利空间与市场布局节奏。 四、前景展望：竞争格局重塑，创新驱动成关键变量 从中长期来看，全球医疗器械行业的竞争格局正在加速重塑。头部企业通过并购整合、研发投入与数字化转型持续强化核心竞争力，而中小企业则面临更为严峻的市场压力。西门子医疗、飞利浦、费森尤斯等欧洲巨头亦在积极调整战略布局，以应对来自北美及亚太市场的多重挑战。 值得关注的是，随着微创手术、精准诊断、远程医疗等新兴技术加速落地，具备技术壁垒与平台整合能力的企业将在新一轮竞争中占据更为有利的位置。中国市场作为全球增长最快的医疗器械市场之一，亦将持续吸引国际巨头加大本土化投入。
财报数据折射的不只是企业经营冷暖，更是全球医疗健康产业的结构演变；收入回暖并不自动带来利润同步上行，如何在创新投入、成本控制与市场拓展之间找到可持续的平衡，将决定下一阶段行业格局的走向。对产业链而言，把握需求升级趋势、提升供给质量与效率，才能在不确定性中积累确定性。