大模型浪潮掀起的市场担忧日益显现。
近期国际知名大模型公司推出的新型AI工具，引发投资者对软件行业基本逻辑的重新评估。
关于"AI赋能"还是"AI吞噬"的讨论从业内蔓延至市场，Adobe、美图等多家AI应用企业股价承压。
这一现象反映出市场在新技术冲击下对产业生态的深层思考。
为厘清现象背后的本质，业界需要对工具类软件进行更精细的分类。
浙商证券研究表明，工具软件大致可分为两类：一类是流程优化类软件，其核心价值在于提高工作流程各环节的执行效率；另一类是决策支持类软件，其核心价值在于辅助用户进行创意表达和主观判断。
大模型厂商推出的AI Agent等产品，主要与流程优化类软件形成直接竞争，对聚焦于单一工作环节、功能相对标准化的工具最具替代威胁。
与此相比，决策支持类软件因其服务于用户的主观需求和创意表达，具有差异化的竞争逻辑，反而可通过整合大模型能力来强化自身价值。
美图公司的发展实践印证了这一理论判断。
美图定位于审美创作平台，其产品不仅提供图像处理的基础功能，更重要的是为用户呈现个性化的审美表达方案。
这一核心定位决定了美图服务的用户群体具有明确特征：他们并非寻求简单快捷的一键修图，而是希望创作具有个性化审美表达的内容。
这种需求差异表现为用户的付费意愿。
数据表明，尽管智能手机内置的修图功能日益丰富，甚至逐步融入AI能力，但美图的生活场景月活用户自2021年以来持续增长。
更具说服力的是，美图产品虽然提供免费美颜功能，付费用户数仍呈上升态势，充分说明用户愿意为更专业、更具个性化的审美工具支付价格。
市场亦存在对美图的另一层次担忧：大型模型厂商推出的生图或修图产品是否会分流其用户。
对此，研究机构认为，尽管AI能力的融入可能改变美图产品的人机交互方式和功能呈现形式，但难以撼动美图长期积累的核心竞争优势。
这些优势主要体现在三个方面：其一，美图在美颜修图应用场景中的审美积淀和技术积累，形成了独特的产品理解；其二，美图拥有庞大且高度粘性的用户规模，形成了显著的网络效应；其三，美图建立的工作流范式已成为用户的使用习惯，转换成本相对较高。
基于这些竞争壁垒，美图在新时代依然具备增长动力。
一方面，海外市场呈现高增速：美图的海外月活用户保持增长，付费渗透率不断提升。
另一方面，收入结构优化空间明显：海外用户的订阅价格普遍高于国内市场，B端企业级客户的付费能力和付费意愿亦明显更强，单用户价值有望进一步提升。
这两股力量的共同作用，将驱动美图实现用户规模和单用户价值的"量价齐升"，为公司的可持续发展奠定基础。
浙商证券基于上述分析给予美图"买入"评级，目标价11.6港元。
数字影像行业的演进揭示出一个普适规律：技术革命从来不是简单的替代关系，而是推动产业价值重新分配的过程。
那些能够精准捕捉用户本质需求，并将技术创新转化为体验升级的企业，终将在变革浪潮中把握主动权。
这或许为更多传统行业数字化转型提供了有益借鉴。