问题——国际收支呈现“经常账户顺差、资本和金融账户逆差”的组合。
国家外汇管理局发布的国际收支平衡表显示，2025年三季度我国经常账户顺差14165亿元，资本和金融账户逆差17144亿元；2025年前三季度，经常账户顺差35291亿元，资本和金融账户逆差37080亿元。
从结构看，按美元计值，三季度经常账户顺差1987亿美元，其中货物贸易顺差2695亿美元，是顺差的核心来源；服务贸易逆差493亿美元、初次收入逆差296亿美元对顺差形成一定抵消，二次收入顺差81亿美元起到补充作用。
资本和金融账户方面，三季度逆差2405亿美元，主要体现在金融账户逆差。
前三季度同样呈现类似格局：经常账户顺差4928亿美元，其中货物贸易顺差7261亿美元；服务贸易逆差1558亿美元、初次收入逆差925亿美元，二次收入顺差150亿美元；资本和金融账户逆差5181亿美元，金融账户为主要因素。
原因——外贸韧性、服务消费与跨境资本配置共同塑造结构。
经常账户顺差延续，反映出货物贸易仍保持较强竞争力与稳定性。
在全球需求分化、产业链供应链调整加快的背景下，我国制造体系完备、配套能力强，叠加外贸主体经营韧性与稳外贸政策持续见效，货物贸易顺差对经常账户形成关键支撑。
与此同时，服务贸易逆差仍较为明显，既与居民出入境、留学、旅游等服务消费逐步恢复有关，也与企业使用跨境专业服务、知识产权相关支出等需求增长相关。
初次收入逆差的存在，通常与跨境投资收益分配、债务利息等要素流动有关，体现了对外投资与引资并存、收益回流与对外支付同步发生的特点。
资本和金融账户出现逆差，则可能与市场主体跨境投融资安排、资产负债表管理以及全球利率与风险偏好变化引发的资金流向调整有关，属于国际收支运行中常见的结构性表现。
影响——顺差格局有利于外部稳健，但结构差异提示需关注“服务与收益”短板。
从宏观层面看，经常账户顺差在一定程度上有助于增强外部支付能力与抵御外部冲击的韧性，为稳定市场预期、维护外汇市场平稳运行提供基础。
同时，资本和金融账户逆差意味着跨境资金流动更趋多元，企业与居民在全球范围内进行资产配置和风险分散的需求上升，也反映出国际投资活动的活跃程度。
需要看到的是，服务贸易与初次收入长期逆差特征依然存在，提示我国在高附加值服务供给能力、国际化服务企业竞争力、对外投资收益质量等方面仍需持续提升，以推动国际收支结构更趋均衡。
对策——以高水平开放与结构升级为抓手，提升国际收支长期稳定性。
一是巩固货物贸易优势，推动外贸结构优化升级，支持高技术、高附加值产品出口，增强产业链供应链的稳定性与安全性。
二是着力提升服务贸易供给能力，推动数字贸易、跨境电商、研发设计、信息技术、金融与专业服务等领域发展，促进服务贸易提质增效，逐步缩小服务逆差。
三是提高对外投资质量与收益水平，完善企业“走出去”风险管理与合规体系，支持更高质量的国际产能合作与并购整合，增强初次收入的可持续改善空间。
四是完善跨境资本流动宏观审慎管理框架，在保持汇率弹性与市场化形成机制的同时，加强对短期波动与顺周期行为的监测预警，维护外汇市场供求基本平衡。
前景——国际收支有望保持总体均衡，关键在于稳外贸与促服务双向发力。
展望下一阶段，全球经济复苏节奏、主要经济体货币政策取向、地缘政治风险与国际贸易环境变化仍将对我国国际收支形成外部扰动。
总体看，只要我国经济基本面持续向好、外贸稳中提质、服务业开放与供给能力同步提升，国际收支仍有望保持总体均衡、结构逐步优化。
随着高水平开放稳步推进、服务贸易竞争力增强以及对外投资收益结构改善，经常账户与资本金融账户之间的结构性差异有望在更高水平上实现动态平衡。
国际收支平衡表是观察一国对外经济活动的重要窗口。
当前数据所呈现的结构性特征,既映射出中国经济在复杂国际环境中展现的韧性与活力,也提醒各方需要以更加理性的视角看待短期波动。
在全球经济深度调整的大背景下,保持战略定力,坚定推进高水平对外开放,不断提升经济发展质量,方能确保国际收支在更高层次上实现动态平衡,为构建新发展格局提供有力保障。